>> 紅塔證券-食品飲料、美容護理行業(yè)月報：食品飲料春節(jié)消費回暖，全年增長可期；美妝1月線上承壓，線下復(fù)蘇-230221
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
大?。?/td>
| 1356KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
紅塔證券 |
| 評級： |
強大于市 |
作者： |
于快,肖雪瑞 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
報告摘要
食品飲料：疫情過峰后消費場景恢復(fù)，春節(jié)期間餐飲及出行恢復(fù)明顯，市場信心進一步加強。據(jù)交通運輸部，2023年春運期間客流總量預(yù)計有望恢復(fù)到2019年同期的70%；據(jù)文旅部，23年春節(jié)國內(nèi)出游3.08億人次，同比+23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比+30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。短期建議關(guān)注疫后修復(fù)主線，白酒、啤酒、餐飲和休閑服務(wù)行業(yè)的消費回補及估值修復(fù)機會，中長期則關(guān)注擴大內(nèi)需拉動消費主邏輯帶來發(fā)展機遇。白酒：春節(jié)期間白酒動銷良好，高端白酒的禮贈需求堅挺，建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；地產(chǎn)酒則受益于返鄉(xiāng)潮拉動家庭、朋友聚飲需求，建議關(guān)注山西汾酒、洋河股份、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、古井貢酒。啤酒：短期建議關(guān)注消費場景快速修復(fù)帶來的銷量回補，長期關(guān)注行業(yè)高端化和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的利潤彈性。建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、華潤啤酒。乳制品：春節(jié)禮贈場景修復(fù)帶動需求端逐步復(fù)蘇，原奶價格回落帶動成本端持續(xù)下行，行業(yè)有望迎來估值修復(fù)與利潤彈性，建議關(guān)注伊利股份、蒙牛乳業(yè)、天潤乳業(yè)、新乳業(yè)。
化妝品：1月線上數(shù)據(jù)偏弱，主要系1月為美妝消費淡季，且春節(jié)錯期影響同比表現(xiàn)。多數(shù)品牌淘系+抖音1月GMV同比下滑，珀萊雅/彩棠/可復(fù)美/可麗金/戀火雙平臺GMV增長亮眼。線下銷售恢復(fù)明顯，春節(jié)期間百貨和免稅渠道客流恢復(fù)帶動美妝線下消費實現(xiàn)反彈。在線上流量紅利接近尾聲、獲客日趨擁擠的背景下，疫前原本擅長通過線下獲客的品牌將受益于線下消費復(fù)蘇。另外，品類方面，隨著社交場景恢復(fù)，疫情期間被壓制的彩妝品類需求有望復(fù)蘇。化妝品行業(yè)淡旺季特征明顯，較為依賴大促邏輯，38節(jié)大促催化臨近，行業(yè)需求拐點有望來臨。建議關(guān)注產(chǎn)品、渠道、營銷綜合能力較強的珀萊雅、華熙生物、貝泰妮，處于膠原蛋白高景氣賽道的頭部企業(yè)巨子生物，以及有邊際改善預(yù)期的上海家化。
醫(yī)美：1月醫(yī)美行業(yè)景氣度有所恢復(fù)，醫(yī)美平臺更美APP新年戰(zhàn)報相關(guān)數(shù)據(jù)高增。春節(jié)后二次感染未發(fā)生，中華醫(yī)學(xué)會《指導(dǎo)意見》沖擊有限。疫后復(fù)蘇背景下，考慮2月終端機構(gòu)情人節(jié)活動開啟、去年春節(jié)時點在2月導(dǎo)致低基數(shù)，3-6月38節(jié)活動引流、五一假期客流增長、去年二季度疫情嚴重基數(shù)較低，預(yù)計上半年醫(yī)美行業(yè)有望維持較高景氣度。線下客流修復(fù)帶動機構(gòu)端業(yè)績修復(fù)，并傳導(dǎo)至上游產(chǎn)品端出貨增長。建議關(guān)注醫(yī)美針劑龍頭愛美客和頭部服務(wù)機構(gòu)朗姿股份。
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料短缺或價格大幅波動；新產(chǎn)品或新品牌推廣不及預(yù)期；線上流量成本提升；行業(yè)競爭加劇；宏觀經(jīng)濟承壓導(dǎo)致消費需求不景氣的風(fēng)險。
|
|
