>> 財通證券-金屬&新材料行業(yè)周報：云南限產(chǎn)落地，關(guān)注復(fù)工帶來工業(yè)金屬投資機(jī)會-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 3054KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：美國1月PCE數(shù)據(jù)公布，通脹超預(yù)期上漲，美聯(lián)儲會議紀(jì)要及官員發(fā)言整體偏鷹。加息預(yù)期升溫，貴金屬價格承壓回落。工業(yè)金屬方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加供給端減產(chǎn)帶動價格上漲，但后半周受加息預(yù)期升溫影響，價格整體下行。能源金屬方面，鋰價持續(xù)下行，國內(nèi)鈷市回暖，但下游需求未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，需求恢復(fù)對價格的提升有限。
貴金屬：黃金-PCE超預(yù)期上漲，金價承壓下跌。本周金價內(nèi)外分化，外盤價格受加息預(yù)期影響大幅回落。美聯(lián)儲2月會議紀(jì)要內(nèi)容公布，整體態(tài)度偏鷹，據(jù)會議紀(jì)要顯示，幾乎所有與會者都支持這一決定，并同意在通脹得到控制之前繼續(xù)加息步伐，加息預(yù)期確定，金價承壓下行。周五，美國商務(wù)部盤前公布：美國1月個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)同比上漲5.4%，環(huán)比上漲0.6%；撇除食品和能源價格的1月核心PCE同比上漲4.7%，環(huán)比上漲0.6%。這些數(shù)據(jù)都表明，通脹在新年伊始加速，這使得美聯(lián)儲可能會繼續(xù)加息。隨后，多位美聯(lián)儲官員紛紛發(fā)表鷹派講話，加深了加息預(yù)期的確定性，金價持續(xù)承壓。
工業(yè)金屬：銅-國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動銅價上行，但受外盤拖累上漲空間有限。本周銅價先揚(yáng)后抑。前半周由于美元走軟疊加國內(nèi)各類扶持政策持續(xù)出臺刺激銅消費(fèi)樂觀預(yù)期，且中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)增長跡象,銅價繼續(xù)大幅上漲。周四美元走強(qiáng)，且下游需求在高價抑制下表現(xiàn)不佳，下游采購十分謹(jǐn)慎，整體消費(fèi)跟進(jìn)乏力，疊加滬銅庫存保持累積態(tài)勢加上進(jìn)口銅清關(guān)到國內(nèi)，導(dǎo)致低庫存支撐價格減弱，銅價下行。周五美國PCE數(shù)據(jù)公布，通脹幅度超預(yù)期，銅價承壓下行。供給方面，銅精礦供應(yīng)擾動增強(qiáng)，秘魯部分銅礦生產(chǎn)和運(yùn)輸尚未恢復(fù)。鋁-云南減產(chǎn)落地，庫存累積疊加外盤鋁價下行限制鋁價上漲。本周外盤鋁價整體下行。LME鋁庫存停止?jié)q勢開始下行，疊加美國1月PPI數(shù)據(jù)、零售銷售數(shù)據(jù)、請失業(yè)金人數(shù)、制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)均超過市場預(yù)測，海外對加息的預(yù)期持續(xù)上升，后期美聯(lián)儲公布會議紀(jì)要，加息25基點(diǎn)，多數(shù)官員亦同意繼續(xù)加息，周五公布的PCE數(shù)據(jù)漲幅也超預(yù)期，美元指數(shù)受到提振，外盤鋁價下跌。滬鋁方面，本周先上漲后下跌。前期主要是受到云南減產(chǎn)的提振以及國家對基建等方面的宏觀政策支撐，后期由于美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，外盤拖累，滬鋁價格下行。
能源金屬：鋰-需求難以提升，價格持續(xù)走弱。本周氫氧化鋰及碳酸鋰市場依舊沒有改觀，鋰價持續(xù)走低。原料高品位進(jìn)口鋰輝石依舊為大廠包銷，資源難尋；低品位鋰輝石價格逐步走弱、鋰云母價格繼續(xù)下滑，成本壓力緩解。下游市場尋市積極性雖不高，但庫存量即將消耗殆盡，近期已有三元廠家尋貨，但僅零星成交，仍觀望為主。終端需求不佳，下游電池廠家停產(chǎn)、減產(chǎn)明顯，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，整體來看下游需求并不樂觀，目前材料廠接貨心態(tài)不佳?，F(xiàn)階段來看下游需求出現(xiàn)縮水，剛需采購為主，觀望心態(tài)嚴(yán)重。鈷-國際市場報價繼續(xù)下跌，國內(nèi)市場行情稍有回暖。本周鈷內(nèi)外價格出現(xiàn)分化。本周國際市場經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)乏力，疲弱行情為繼，國內(nèi)走勢出現(xiàn)低位反彈，短期來看底部支撐不弱。金屬鈷行情出現(xiàn)反彈，現(xiàn)貨報價逐步持穩(wěn)，部分剛需采購平穩(wěn)；鈷鹽及新能源市場氛圍及價格仍表現(xiàn)偏弱，目前終端市場需求仍處恢復(fù)中，但整體下游需求未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，需求恢復(fù)對價格的提升有限，整體心態(tài)維持謹(jǐn)慎，預(yù)計短期鈷價弱穩(wěn)運(yùn)行。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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