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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌] 0.91%，跑輸滬深300指數(shù)1.57個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第28。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲4.85%，跑輸滬深300指數(shù)0.04個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第22。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為26倍，相對全部A股溢價率為82.4%(-4pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為34.8%(-3pp)，相對滬深300溢價率為132.9%(-4.5pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，血液制品為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為0.7%，其次是原料藥、其他生物制品，漲幅分別為0.6%和0.1%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是其他生物制品，上漲幅度為13.9%。
　　輪動行情，關(guān)注底部個股。近期，多家創(chuàng)新藥企出現(xiàn)藥品合作終止情況，其中Blueprint Medicines宣布將重新獲得RET抑制劑的全球商業(yè)化和開發(fā)權(quán)，與羅氏終止合作。主要原因主要可能有，1）出于企業(yè)自身管線及商業(yè)化考慮其投資收益比較低；2）同類型產(chǎn)品質(zhì)量、療效有更優(yōu)選擇；3）宏觀經(jīng)濟政治環(huán)境影響。但我們認(rèn)為長期來看具有創(chuàng)新能力的企業(yè)將持續(xù)成長，短期的情緒影響不足以改變行業(yè)內(nèi)在驅(qū)動邏輯。展望2023年，我們看好三條投資主線：確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：海創(chuàng)藥業(yè)(688302)、邁得醫(yī)療(688310)、冠昊生物(300238)、柳藥集團(603368)、壽仙谷(603896)、祥生醫(yī)療(688358)、首藥控股-U(688197)、盟科藥業(yè)(688373)、太極集團(600129)、華潤三九(000999)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、云南白藥(000538)、我武生物(300357)、愛美客(300896)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)。
　　本周科創(chuàng)板組合：百濟神州(688235)、榮昌生物(688331)、澤璟制藥(688266)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、奧浦邁(688293)、康希諾(688185)、華大智造(688114)、諾唯贊(688105)、愛博醫(yī)療(688050)。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、科濟藥業(yè)(2171)、微創(chuàng)機器人-B(2252)、海吉亞醫(yī)療(6078)、錦欣生殖(1951)、啟明醫(yī)療-B(2500)、藥明生物(2269)、君實生物(1877)。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；新冠疫情爆發(fā)風(fēng)險；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。