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近期政策韻腳+數(shù)量目標(biāo)考核共同指向數(shù)字化、智能化的提升必要性
　　2023.3.4-5全國兩會(huì)將在北京召開，作為全球疫后修復(fù)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回歸正?；牡谝荒辏湓O(shè)定目標(biāo)及工作重心是市場關(guān)注的重要議程。三角度前瞻兩會(huì)：①地方兩會(huì)：弱化經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為共識；②“十四五”數(shù)量目標(biāo)完成度：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能制造、綠色生態(tài)等方向仍需繼續(xù)推進(jìn)；③中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：定調(diào)擴(kuò)內(nèi)需、保安全、深國改。綜合看，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)政策重心仍是以穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生等為主，GDP目標(biāo)增速設(shè)定、消費(fèi)&地產(chǎn)相關(guān)政策推演、政府一般預(yù)算及赤字率、貨幣及財(cái)政基調(diào)將是市場關(guān)注的重要議程，產(chǎn)業(yè)角度關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能化低碳化、國企改革等主題。
　　地方兩會(huì)：總量上，弱化經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)；產(chǎn)業(yè)上，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為共識
　　截止2023.2.26，全國31個(gè)省市已全部發(fā)布政府工作報(bào)告，宏觀層面，多數(shù)省市下調(diào)2023 GDP增速&社零增速目標(biāo)，超半數(shù)省市上調(diào)了2023年固投增速目標(biāo)，顯示各地對消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期較為保守，政策托底意愿或較強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)層面，制造業(yè)聚焦高端化、智能化、綠色化，新材料、人工智能、智能汽車共識度高。TMT上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)共識度高，其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)交集最大。能源生態(tài)方面，風(fēng)光之外關(guān)注超低能耗建筑、煤電機(jī)組“三改聯(lián)動(dòng)”、污水治理。地產(chǎn)方面，保障房仍為重點(diǎn)。消費(fèi)方面，新能源車、文旅、養(yǎng)老為主要抓手，多地支持電商發(fā)展。此外國企改革&中國式現(xiàn)代化同樣被多次提及。
　　“十四五”數(shù)量目標(biāo)完成度：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能制造等仍需繼續(xù)推進(jìn)
　　“十四五”數(shù)量目標(biāo)的完成情況（至22年）或有助于前瞻23年兩會(huì)內(nèi)容：①數(shù)字經(jīng)濟(jì)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重需持續(xù)推進(jìn)、5G用戶普及率40%（25年目標(biāo)：56%）、千兆寬帶用戶數(shù)3900萬戶（25年目標(biāo)：6000萬戶）、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模10.8萬億元（25年目標(biāo)：17萬億元）；②綠色生態(tài)：單位GDP能耗、GDP二氧化碳排放仍需繼續(xù)降低（25年目標(biāo)分別為下降13%、18%）；③智能制造：規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化繼續(xù)推薦、智能制造裝備市場滿足率為50%（25年目標(biāo):>70%）；④環(huán)保：地表水達(dá)到或好于三類水體比例為72.3%（25年目標(biāo)：85%）。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)：“擴(kuò)”內(nèi)需、“保”安全、“深”國改
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議紀(jì)要（《紀(jì)要》）對擴(kuò)大內(nèi)需、三大安全、深化國改著墨明顯增加，相關(guān)詞匯多次出現(xiàn)、前后呼應(yīng)。①擴(kuò)大內(nèi)需：《紀(jì)要》多次提及“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來”（vs21年：堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線），且置于重點(diǎn)部署的第一項(xiàng)（vs21年第一項(xiàng)：共同富裕）；②三大安全：《紀(jì)要》多次提及“統(tǒng)籌發(fā)展和安全”（vs21年相關(guān)表述僅出現(xiàn)過1次），且置于重點(diǎn)部署的第二項(xiàng)（vs21年第二項(xiàng)：平臺經(jīng)濟(jì)）；③深化國改：“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”表述在文本中的位置，較21年明顯更前置，且也作為重點(diǎn)部署第三項(xiàng)進(jìn)行專段解釋（vs21年第三項(xiàng)：循環(huán)經(jīng)濟(jì)）。
　　市場表現(xiàn)：兩會(huì)左側(cè)超額收益較高，右側(cè)行情較弱且行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定度較低
　　市場結(jié)構(gòu)方面：春節(jié)-兩會(huì)首日期間，權(quán)益市場往往取得正收益，風(fēng)格方面，小盤表現(xiàn)優(yōu)于大盤，成長、周期行業(yè)勝率相對較高，具體行業(yè)方面，8個(gè)一級行業(yè)勝率+正收益概率均超過70%，基本集中在TMT、中游制造與材料行業(yè)；兩會(huì)期間，市場超額收益有所轉(zhuǎn)弱，消費(fèi)勝率相對較高，行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定度較低；兩會(huì)結(jié)束-政治局會(huì)議期間，市場超額收益概率小幅回升，消費(fèi)小幅占優(yōu)，暫無行業(yè)勝率+正收益率概率均超70%。兩會(huì)熱點(diǎn)方面：春節(jié)兩會(huì)首日期間，兩會(huì)“傳統(tǒng)”熱點(diǎn)如土改、醫(yī)改、教改、環(huán)保、食品安全等相關(guān)板塊表現(xiàn)較優(yōu)，兩會(huì)結(jié)束后，行情向當(dāng)年“特質(zhì)性主題”遷移。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺不及預(yù)期；歷史數(shù)據(jù)測算出現(xiàn)誤差。