>> 中郵證券-龍芯中科(688047)疫情和行業(yè)周期影響22年業(yè)績，LoongArch生態(tài)建設(shè)再上臺階-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
728KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
王達(dá)婷 |
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事件描述
近期，公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報公告：預(yù)計2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.39億元，同比減少38.45%；歸母凈利潤實現(xiàn)0.51億元，同比減少78.55%；扣非歸母凈利潤虧損1.55億元，同比減少191.02%。
投資要點
22年業(yè)績下滑，受行業(yè)周期影響較大。根據(jù)公司業(yè)績快報，2022年全年營業(yè)收入為7.39億元，同比減少38.45%；歸母凈利潤為0.51億元，同比減少78.55%；扣非歸母凈利潤虧損為1.55億元，同比減少191.02%。四季度單季營業(yè)收入將為2.56億元，同比減少40.08%，環(huán)比增長87.72%；歸母凈利潤虧損為0.22億元，同比減少118.80%，環(huán)比增長40.92%；扣非歸母凈利潤虧損為0.33億元，環(huán)比減少65.89%。公司營收同比減少的主要原因是報告期內(nèi)公司信息化類業(yè)務(wù)受行業(yè)周期影響較大，全年疫情影響客戶開拓和產(chǎn)品交付；凈利潤同比減少的原因是公司在報告期內(nèi)重點加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)的建設(shè)、積極開拓開放市場、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，讓利于產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，導(dǎo)致毛利率有所下降，同時加大了研發(fā)投入。
信息化領(lǐng)域產(chǎn)品迭代快速，服務(wù)器增量市場有望帶來較大業(yè)績成長機(jī)會。目前公司信息化領(lǐng)域最新產(chǎn)品3A5000性能已經(jīng)逼近市場主流產(chǎn)品水平，2023年仍將是公司主要出貨產(chǎn)品，新產(chǎn)品3A6000已經(jīng)研發(fā)結(jié)束步入生產(chǎn)過程，后續(xù)還將有產(chǎn)品化的過程以及與整機(jī)交付的時間，預(yù)計2023年開始送樣。在服務(wù)器領(lǐng)域，公司已經(jīng)推出16核的芯片產(chǎn)品3C5000，32核3D5000也已研制成功。服務(wù)器市場需求量較大，預(yù)計2023年服務(wù)器市場將從2022年的金融、運(yùn)營商領(lǐng)域逐漸滲透至其他行業(yè)，服務(wù)器市場作為公司的增量市場，有望未來帶來較大業(yè)績增長機(jī)會。
工控領(lǐng)域芯片市場國產(chǎn)替代需求廣闊，公司未來業(yè)績成長天花板較高。在面向特定市場定制MCU方面，新研LA架構(gòu)的龍芯1號系列MCU芯片研制成功。在面向工控和終端應(yīng)用的龍芯2號SoC系列，公司已形成3A5000、2K1000LA、2K0500高中低檔搭配，標(biāo)志著公司工控業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)向龍架構(gòu)LoongArch?；贚A364處理器核的2K2000、2K2100也流片成功。國內(nèi)工控領(lǐng)域芯片市場國代替代進(jìn)程初起，目前公司工控業(yè)務(wù)呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，未來在此領(lǐng)域業(yè)績成長天花板較高。
LoongArch生態(tài)迎開門紅，生態(tài)成果適配諸多行業(yè)應(yīng)用。龍架構(gòu)（LoongArch）生態(tài)建設(shè)開年再上新臺階，2023年1月份龍芯桌面和服務(wù)器平臺已新增122款適配產(chǎn)品，其中包括：業(yè)務(wù)系統(tǒng)26款、安全應(yīng)用與系統(tǒng)7款、圖形圖像軟件4款、其它軟件產(chǎn)品27款，打印機(jī)、掃碼槍等外設(shè)產(chǎn)品57款，整機(jī)產(chǎn)品1款。生態(tài)產(chǎn)品將能夠覆蓋政務(wù)辦公、紀(jì)檢監(jiān)督、鄉(xiāng)村振興、智慧旅游、人事管理、稅務(wù)管理、在線教育、安全審計、數(shù)字安全等多個領(lǐng)域。
投資建議
我們預(yù)計公司2022/2023/2024年分別實現(xiàn)收入7.39/17.65/30.78億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.50/1.23/3.50億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為950倍、388倍、136倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇，產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，國際貿(mào)易環(huán)境變化等。
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