>> 招商證券-非銀行業(yè)周度觀點：監(jiān)管利好政策頻出，持續(xù)推薦保險板塊和券商優(yōu)質個股-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
350KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭積沙,張成凌 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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監(jiān)管政策密集出臺，交投活躍度及風險偏好恢復有望驅動券商業(yè)績和估值的雙重修復；上市險企開門紅銷售有望持續(xù)改善，房地產市場將迎來進一步修復。持續(xù)推薦保險板塊和券商優(yōu)質個股。
證券板塊：本周市場波動較大，周一上證指數上漲2.06%，帶動證券板塊向上，后隨著市場震蕩回落。本周兩市交投活躍度下滑，日均股基9369.34億，環(huán)比前周-14%，兩融交易額企穩(wěn)回升，本周日均兩融余額15852億，環(huán)比前周增長0.47%。一級市場方面，發(fā)行節(jié)奏環(huán)比下降，本周股權融資規(guī)模56億，環(huán)比-78%，其中，IPO規(guī)模42億，環(huán)比+13%，再融資規(guī)模14億，環(huán)比-94%。政策方面，（1）2月20日，證監(jiān)會啟動不動產私募投資基金試點，促進房地產市場盤活存量，支持不動產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，房地產市場有望進一步修復。（2）2月24日，中基協(xié)正式發(fā)布修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引，指引完善了登記規(guī)范標準，并明確公司實繳貨幣資本不低于1000萬元人民幣或者等值可自由兌換貨幣，私募基金管理人及其出資人、實際控制人、高管人員等關鍵主體要求進一步規(guī)范，《辦法》強化了行業(yè)合規(guī)運作，凈化行業(yè)生態(tài)，有利于私募行業(yè)長期健康發(fā)展，更好地發(fā)揮服務實體經濟、促進科技創(chuàng)新、增加國民財富等功能作用。隨著23年市場信心回暖、經濟復蘇以及利好政策的出臺，交投活躍度及風險偏好恢復有望驅動券商業(yè)績和估值的雙重修復。當前證券板塊估值僅1.38倍PB，處于歷史底部5.62%分位數水平。建議低位布局，推薦中信證券、中信建投、國聯(lián)證券等優(yōu)質券商，以及東方證券、東方財富等彈性標的；建議關注金融科技板塊的財富趨勢、指南針、同花順、恒生電子等（計算機組覆蓋）。
保險板塊：本周，銀保監(jiān)會發(fā)布行政許可信息，原則同意北大方正集團財務有限公司進入破產程序，隨后北大方正集團持有北大方正人壽51%的股權轉讓給新方正控股，平安人壽也成為北大方正人壽的間接控股股東。此外，銀保監(jiān)會已批準保險保障基金公司和其他投資人共同籌建瑞眾人壽保險公司以承接華夏人壽，新公司設立后，將依法受讓華夏人壽資產負債，承接機構網點及人員，全面履行保險合同義務。由于保險產品的特殊性，保險法明確規(guī)定當保險公司償付能力嚴重不足或違法時，國務院監(jiān)管機構可以進行接管；宣告破產時，必須將人壽保單轉移給其他保險公司，維護被保險人合法權益。當前，在居民旺盛的資產配置需求和競品收益率下行背景下，人壽保險作為具有“剛兌屬性”的金融產品，經萬能賬戶的收益增厚后，產品收益率具備明顯優(yōu)勢，上市險企開門紅銷售有望持續(xù)改善。疊加資產端全面向好，保險股預計后續(xù)上行空間仍然較大。當前各上市險企P/EV分別為：中國人壽（0.72）、中國平安（0.54）、中國太保（0.45）、新華保險（0.32）、中國財險（0.67），強烈推薦：中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險。
風險提示：經濟增長乏力；壽險發(fā)展受困；券商業(yè)績低于預期；監(jiān)管收緊；股市低迷；利率下行；財政政策和貨幣政策發(fā)力不足或滯后
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