>> 長(zhǎng)江證券-煤炭與消費(fèi)用燃料行業(yè)周報(bào)：內(nèi)蒙古開(kāi)展露天煤礦安全生產(chǎn)大檢查，庫(kù)存去化支撐煤價(jià)-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1732KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
金寧,莊越 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周煤炭板塊漲幅5.76%
本周煤炭指數(shù)(長(zhǎng)江)漲幅5.76%，跑贏滬深300指數(shù)5.11個(gè)百分點(diǎn)。其中動(dòng)力煤指數(shù)漲幅6.44%，跑贏滬深300指數(shù)5.79個(gè)百分點(diǎn)；煉焦煤指數(shù)漲幅6.30%，跑贏滬深300指數(shù)5.64個(gè)百分點(diǎn)；煤炭煉制指數(shù)漲幅1.70%，跑贏滬深300指數(shù)1.04個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，截至2月24日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)為1173元/噸左右，周環(huán)比上漲164元/噸；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)為2500元/噸，周環(huán)比持平；天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)為2910元/噸，周環(huán)比持平。
動(dòng)力煤：安全檢查趨嚴(yán)，庫(kù)存去化支撐煤價(jià)
需求方面，隨著下游開(kāi)工逐漸恢復(fù)，二十五省耗煤量提升至590-600萬(wàn)噸，同、環(huán)比分別提升1.2%和2.2%。庫(kù)存方面，截至2月23日，全國(guó)二十五省電廠庫(kù)存可用天數(shù)周環(huán)比下降0.8天左右至15.8天。供給方面，據(jù)汾渭產(chǎn)運(yùn)銷數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日監(jiān)測(cè)“三西”地區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率較上期減少1.01個(gè)百分點(diǎn)。海外方面，截至2月24日澳大利亞5500大卡煤炭?jī)r(jià)格為118美元/噸，周環(huán)比下跌7%。政策方面，因內(nèi)蒙古阿拉善左旗一露天煤礦坍塌事故，內(nèi)蒙古能源局發(fā)布了《關(guān)于立即開(kāi)展露天煤礦安全生產(chǎn)大檢查的緊急通知》。展望后市，受煤礦事故影響，后期產(chǎn)地供給或有壓制；此外考慮到“金三銀四”非電需求旺季將至庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)去化，港口現(xiàn)貨煤價(jià)有望得到支撐并迎來(lái)震蕩上行。
雙焦：價(jià)格延續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注下游鋼廠盈利改善節(jié)奏
本周雙焦價(jià)格仍偏穩(wěn)運(yùn)行。供給方面，截至2月23日，汾渭地區(qū)樣本煤礦周度精煤產(chǎn)量約234萬(wàn)噸，周環(huán)比提升0.6%。需求方面，本周樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量達(dá)到234.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)1.4%。庫(kù)存方面，本周焦煤庫(kù)存周環(huán)比增長(zhǎng)2.0%，不過(guò)絕對(duì)值仍處于歷史同期相對(duì)低位。噸焦利潤(rùn)方面，本周樣本焦化廠噸焦盈利23元/噸，周環(huán)比提升16元/噸。短期視角下，考慮到下游鐵水產(chǎn)量持續(xù)提升、“金三銀四”傳統(tǒng)旺季將至、近期下游需求復(fù)蘇預(yù)期得到強(qiáng)化等多方面因素，焦煤價(jià)格有望迎來(lái)上漲。中長(zhǎng)期視角下，由于焦煤在產(chǎn)業(yè)鏈中話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)、當(dāng)前供給依舊偏弱、庫(kù)存仍處低位，因此隨著地產(chǎn)紓困政策不斷落實(shí)見(jiàn)效，焦煤價(jià)格有望整體維持高位震蕩。
投資建議
短期視角下，動(dòng)力煤板塊的催化因素或來(lái)自非電用煤旺季將至帶來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格彈性；煉焦煤板塊的催化因素或來(lái)自對(duì)于“金三銀四”下游需求復(fù)蘇預(yù)期的波動(dòng)。煤炭板塊整體低估值高股息的配置良機(jī)值得重視。標(biāo)的推薦方面：1）動(dòng)力煤：隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)中樞延續(xù)高位預(yù)期強(qiáng)化，推薦有望持續(xù)受益于年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格高位震蕩的龍頭標(biāo)的中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；此外，考慮到海外煤價(jià)整體仍較歷史中樞明顯上移疊加海外煤炭?jī)r(jià)格后續(xù)有望迎來(lái)反彈，擁有海外優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)的兗礦能源有望持續(xù)受益；2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長(zhǎng)協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)，持續(xù)推薦山西焦煤、冀中能源、平煤股份等標(biāo)的；3）轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽(yáng)股份及盤江股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、經(jīng)濟(jì)承壓形勢(shì)下，下游需求存在不確定性；
2、外部因素影響下，煤價(jià)出現(xiàn)非季節(jié)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
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