>> 招商證券-拓荊科技(688072)2022全年盈利能力大幅提升，22Q4收入環(huán)比穩(wěn)健增長-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,曹輝 |
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此報告為加密報告 |
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拓荊科技發(fā)布2022全年業(yè)績快報，2022全年收入17.06億元，同比+125%；歸母凈利潤3.69億元，同比+438.1%。公司2022全年收入和業(yè)績高增長，銷售訂單大幅增加，維持“增持”評級。
2022全年收入同比高增長，業(yè)績同比大幅扭虧為盈。2022全年收入17.06億元，同比+125%；歸母凈利潤3.69億元，同比+438.1%；扣非歸母凈利潤1.78億元，同比大幅扭虧為盈（2021年虧損8200萬元）。公司全年收入和業(yè)績高增長，主要系下游晶圓產(chǎn)線需求旺盛和公司產(chǎn)品不斷導入，公司銷售訂單大幅增長，同時規(guī)模效應帶動公司盈利能力不斷提高。根據(jù)公司2022年股權(quán)激勵設置的收入和業(yè)績目標值，2022/23/24/25年收入目標不低于15.16、22.74、30.32、37.9億元，歸母凈利潤目標不低于2.53、4.04、5.48、6.85億元，公司2022年收入和業(yè)績均大幅超過股權(quán)激勵目標值。
22Q4單季收入環(huán)比穩(wěn)健增長，盈利能力相對穩(wěn)健。22Q4單季收入7.14億元，同比+86%/環(huán)比+52.6%；歸母凈利潤1.32億元，同比增長11.5倍/環(huán)比+1.65%；扣非歸母凈利潤0.66億元，同比增長1.25億元，大幅扭虧為盈/環(huán)比+5.8%；扣非凈利率9.3%，環(huán)比-4ppts。公司22Q4收入環(huán)比穩(wěn)健增長，主要系Q4為收入確認旺季；考慮到年底計提費用較多，公司Q4業(yè)績和盈利能力環(huán)比相對穩(wěn)健。
拓荊設立子公司強化業(yè)務精細化布局，展望2023年產(chǎn)品市占率有望進一步提升。拓荊科技在國內(nèi)北京、上海共設有2個全資子公司，在浙江海寧設有1個控股子公司。根據(jù)2023年1月21日公告，拓荊科技宣布擬出資5億元設立全資子公司拓荊科技（沈陽）有限公司，公司部分高管也下沉至子公司，進一步精細化主營業(yè)務布局。展望2023年，公司PECVD、ALD、SACVD三大產(chǎn)品線市占率預計持續(xù)提升，PE-ALD和SACVD有望持續(xù)放量，ThermalALD等工藝將持續(xù)導入客戶。
投資建議?？紤]到拓荊產(chǎn)品快速放量，規(guī)?；掷m(xù)提升，預計長期增長勢頭向好。結(jié)合2022全年業(yè)績快報，我們預計公司2022/2023/2024年收入為17.1/25.6/34.3億元，對應PS為19.4/12.9/9.6；預計公司2022/2023/2024年歸母凈利潤為3.69/4.90/7.07億元，對應PE為89.8/67.7/46.9，維持“增持”投資評級。
風險提示：下游晶圓廠擴產(chǎn)不及預期、美國出口管制加劇、2023年行業(yè)需求下滑、股份解禁風險、產(chǎn)品及工藝拓展不及預期、行業(yè)競爭加劇的風險。
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