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事件：1月30日，公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年預(yù)計(jì)營(yíng)收16.5-17.2億元，同比+117.69%-126.92%；歸母凈利潤(rùn)3.3-4億元，同比+381.85%-484.06%。
　　收入持續(xù)高增，盈利能力顯著提升。2022年公司預(yù)計(jì)營(yíng)收16.5-17.2億元，同比+117.69%-126.92%；歸母凈利潤(rùn)3.3-4億元，同比+381.85%-484.06%，歸母利潤(rùn)增速顯著高于營(yíng)收增速；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.6-1.9億元，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增加2.42-2.72億元；扣非凈利率9.70%-11.05%。受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)設(shè)備需求增加，公司銷(xiāo)售訂單大幅增長(zhǎng)。22Q3期末公司合同負(fù)債9.2億元，繼續(xù)維持高位；存貨21億元，再創(chuàng)新高，持續(xù)驗(yàn)證下游半導(dǎo)體設(shè)備需求旺盛，公司在手訂單充沛。此外，在公司持續(xù)加大研發(fā)投入的情況下，期間費(fèi)用率有所下降，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)公司盈利水平顯著提高。
　　股權(quán)激勵(lì)信心滿(mǎn)，綁定核心促發(fā)展。公司于2022年10月發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予280萬(wàn)股限制性股票，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2022-2025年收入較2021年分別增長(zhǎng)100%、200%、300%、400%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)270%、490%、700%、900%。較高的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)表明公司內(nèi)部各層人員對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，未來(lái)收入、利潤(rùn)有望進(jìn)一步提高。
　　設(shè)立全資子公司完善布局，HDPCVD、ALD等新品驗(yàn)證順利。公司1月21日宣布，擬出資5億元設(shè)立全資子公司，從事高端半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)布局　公司在穩(wěn)固PECVD市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，SACVD及ALD也持續(xù)取得突破。1） PECVD：產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用已至14nm制程，14nm以下應(yīng)用正在研發(fā)；另開(kāi)發(fā)TS-300（多邊形高產(chǎn)能平臺(tái)），實(shí)現(xiàn)NF-300H（六站式）設(shè)備在DRAM領(lǐng)域的首臺(tái)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。2）SACVD：在12寸40/28nm及8寸90nm以上的邏輯領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；在DRAM領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證。3）ALD：PE-ALD進(jìn)入28nm以下制程產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證階段；Thermal-ALD完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)并取得訂單，設(shè)備性能指標(biāo)達(dá)客戶(hù)產(chǎn)線(xiàn)要求。此外，公司還研制兩款HDPCVD設(shè)備以及UVCure設(shè)備，均取得客戶(hù)訂單。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入16.9/25.0/34.0億元，歸母凈利潤(rùn)3.8/4.8/6.5億元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）晶圓廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；（2）中美貿(mào)易摩擦；（3）產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。