>> 東興證券-時尚&輕工行業(yè)周觀點：化妝品大促催化來臨，家居消費趨勢良好-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1327KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉田田,常子杰,魏宇萌 |
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觀點綜述：
兼顧成長與復(fù)蘇，重點推薦化妝品、家居兩個領(lǐng)域。消費復(fù)蘇是2023年主線，市場對于復(fù)蘇也有較高預(yù)期，橫向?qū)Ρ瓤蛇x消費領(lǐng)域各個細分行業(yè)，我們首選兼具成長性和一定復(fù)蘇彈性的領(lǐng)域，最典型的化妝品、醫(yī)美領(lǐng)域。同時，在復(fù)蘇彈性方面，家居板塊受益于裝修需求的復(fù)蘇和地產(chǎn)行業(yè)的回暖，行業(yè)在短期內(nèi)的業(yè)績將有良好表現(xiàn)，列為重點推薦。
醫(yī)美化妝品兼具恢復(fù)與成長，其成長性在消費領(lǐng)域尤為稀缺，因此在當前時點仍首推醫(yī)美化妝品領(lǐng)域。行業(yè)從長期維度看，公司成長的重要環(huán)節(jié)就是研發(fā)的進化，包括制備技術(shù)和主要核心成分，研發(fā)是公司成長也是我們選股的必要非充分條件，兼顧渠道建設(shè)、產(chǎn)品線配置等因素，確定推薦順序。短期看，化妝品3.8大促和618大促，有望形成共振，市場情緒有望提升。標的推薦珀萊雅、貝泰妮。醫(yī)美的成長性更明顯，關(guān)注研發(fā)實力優(yōu)秀，牌照、渠道領(lǐng)先的醫(yī)美制造商，標的愛美客。
家具消費回暖趨勢明確，看好家具公司業(yè)績兌現(xiàn)。一手房和二手房銷售均有回暖，其中二手房恢復(fù)顯著。且賣場人流量增加明顯，因此我們看好家具消費端明確的回暖趨勢。疊加費用率的回落以及原材料價格的低位，家具公司業(yè)績彈性可期。家具板塊估值已回到歷史均值水平以上，我們認為當前應(yīng)重點關(guān)注公司業(yè)績兌現(xiàn)情況。我們重點推薦招商順利、經(jīng)營質(zhì)量高、且當前估值水平相對較低的金牌廚柜；以及當前估值仍低，且一二線城市占比高，有望明顯受益于二手房回暖的敏華控股。此外，建議長期關(guān)注業(yè)績確定性強的歐派家居、顧家家居、喜臨門、志邦家居。
市場回顧
本周紡織服裝行業(yè)上漲1.99%，輕工制造上漲3.38%，商貿(mào)零售上漲0.32%，社會服務(wù)上漲0.30%，美容護理下跌2.04%，在申萬31個一級行業(yè)中分別排第11、4、26、27、31名。指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲1.34%，深證成指上漲0.61%。
重點推薦：
珀萊雅、貝泰妮、愛美客、志邦家居、金牌廚柜、太陽紙業(yè)、波司登、李寧、安踏體育、臺華新材、華利集團
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行影響購買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風險
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