>> 太平洋證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(第8期)：豬價連續(xù)反彈，重點推薦低估值的生豬養(yǎng)殖板塊-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 2293KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、市場回顧
農(nóng)業(yè)表現(xiàn)好于大市，養(yǎng)殖領(lǐng)漲二級子行業(yè)。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲2.65%；同期，上證綜指上漲1.33%，深成指上漲0.61%，農(nóng)業(yè)表現(xiàn)好于大市。2、細分來看，6個二級子行業(yè)悉數(shù)上漲，其中養(yǎng)殖、飼料和動保漲幅領(lǐng)先；3、前10大漲幅個股主要集中在白雞養(yǎng)殖板塊，前10大跌幅個股集中在種植板塊。漲幅前3名個股依次為萬辰生物、福建金森和益生股份。
二、核心觀點
評級及策略：近期，豬價連續(xù)反彈，雞類產(chǎn)品價格快速上漲，重點推薦低估值的生豬養(yǎng)殖板塊。
1、種植產(chǎn)業(yè)鏈
1）種業(yè)：強烈“看好”，推薦大北農(nóng)、隆平和登海。長期來看，種業(yè)步入嶄新的生物育種主導(dǎo)的新階段，市場擴容和格局優(yōu)化值得期待。維持強烈看好，個股重點推薦登海、隆平、大北農(nóng)。
2）種植：維持“看好”。國內(nèi)玉米價格近期在歷史最高位附近震蕩，未來不排除進一步走高。面臨不穩(wěn)定的國際政治環(huán)境，國內(nèi)糧食補庫存或是2023年農(nóng)業(yè)政策主基調(diào)，疊加養(yǎng)殖修復(fù)，維持2023年糧價中樞上移和種植業(yè)高景氣的判斷，關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。
2、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
1）生豬：行業(yè)量增價平，重點推薦成本領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)公司。豬價近期繼續(xù)反彈。上上周，江西生豬出廠價14.97元/公斤，周漲0.66元；仔豬31.4元/公斤，周漲1.28元；母豬32.04元/公斤，周環(huán)比持平。仔豬價格強力反彈，反映出育肥端補欄積極性上升，或影響Q3豬價反彈高度。12月末，全國能繁母豬存欄4390萬頭，環(huán)比+0.6%，同比+1.4%。從數(shù)據(jù)來看，行業(yè)產(chǎn)能仍處歷史中位水平，因此維持豬價2023年先抑后揚，行業(yè)迎來量增價平和正常盈利年份的判斷。目前養(yǎng)殖個股頭均市值處于歷史底部，估值具有很高安全邊際，維持中長期“看好”評級，重點推薦成本領(lǐng)先的牧原和成本優(yōu)化明顯且出欄持續(xù)增長的溫氏、天康、傲農(nóng)、金新農(nóng)和唐人神。
2）白雞：強烈“看好”，重點推薦益生和圣農(nóng)。雞價近期加速上漲。上周，煙臺雞苗5.06元/羽，周漲0.89元；毛雞4.99元/斤，周漲0.23元。雞苗價格大漲主要受到孵化場開工率不足和養(yǎng)殖端補欄的雙重影響。隨著開工率的上升，雞苗價格短期或回調(diào)。祖代在產(chǎn)存欄近期高位回落，后續(xù)將持續(xù)回落；父母代在產(chǎn)存欄近期處于均衡水平下方震蕩，短期或有回升。從產(chǎn)能角度，預(yù)計雞價中期內(nèi)震蕩為主。美國田納西州和密西西比州近期發(fā)生高致病性禽流感疫情，國內(nèi)祖代雞引種將繼續(xù)受限，雞價周期反轉(zhuǎn)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)。個股羽均市值目前處于歷史中位，估值具有一定安全邊際，維持看好。個股重點推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展。
3）黃雞：維持“看好”。受活禽消費回暖的影響，黃雞價格止跌企穩(wěn)。1月，立華黃雞售價13.35元/公斤，月漲0.19元；溫氏售價12.49元/公斤，月跌0.89元。數(shù)據(jù)方面，父母代在產(chǎn)存欄目前處于近6年來的歷史底部。從產(chǎn)能角度，預(yù)計上半年雞價或反彈。長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和競爭格局優(yōu)化，維持行業(yè)“看好”評級，重點推薦立華，關(guān)注溫氏和湘佳。
3）動保：強烈“看好”，重點推薦科前生物和瑞普生物。生豬存欄修復(fù)將部分抵消養(yǎng)殖盈利下滑對動保產(chǎn)品需求回升的影響，行業(yè)中短期將保持高景氣。長期來看，寵物動保領(lǐng)域國產(chǎn)產(chǎn)品迎來上市潮，非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進，動保行業(yè)有望迎來市場擴容和格局優(yōu)化，維持強烈看好，重點推薦瑞普和科前。
三、行業(yè)數(shù)據(jù)
生豬：第7周，江西省生豬出廠價14.94元/公斤，周漲0.6元；第8周，主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均虧234元，周少虧102元。截至22年12月底，全國能繁母豬存欄4390萬頭，月環(huán)增0.6%；
肉雞：第8周，煙臺雞苗均價5.06元/羽，周漲0.89元；白羽肉毛雞棚前均價4.99元/斤，周漲0.23元；主產(chǎn)區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利3.27元，較上周多盈0.44元；
飼料：第8周，肉雞料均價4.2元/公斤，周跌0.05元；育肥豬料價格3.88元/公斤，周環(huán)比持平；
水產(chǎn)品：第8周，山東威海海參/扇貝/鮑魚/對蝦大宗價136/8/140/220元/公斤，周環(huán)比持平；
糧食及其他：第8周，柳州白糖5928元/噸，周漲41元；328級棉花15490元/噸，周跌196元；玉米2942元/噸，周跌5元；國內(nèi)豆粕4524元/噸，周跌75元；小麥3189元/噸，周跌15元。
四、風(fēng)險提示
突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價格、玉米等原料價格變化不及預(yù)期
|
|
