>> 華西證券-和元生物(688238)22Q4業(yè)績受疫情放開管控等因素擾動，展望未來業(yè)績有望恢復(fù)高速增長-230223
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大?。?/td>
| 861KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮,徐順利 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述
公司公告2022年業(yè)績快報，其全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.94億元，同比增長15.17%、實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元，同比下降24.59%、實現(xiàn)扣非凈利潤0.33億元，同比下降20.32%。
22Q4業(yè)績受疫情放開管控引起的CDMO項目確認推遲影響，展望未來業(yè)績有望恢復(fù)高速增長
22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入0.78億元，同比下降14.0%，我們判斷主要受22Q4疫情管控趨嚴(yán)后的全面放開，員工呈現(xiàn)大面積感染，造成CDMO項目交付延期等因素影響；另外22Q4扣非凈利潤為0.04億元，同比下降82.1%，在收入端延遲交付的基礎(chǔ)上，公司為臨港產(chǎn)業(yè)基地提前儲備員工也在一定程度上影響利潤端表現(xiàn)。展望未來，基于供給端臨港產(chǎn)能釋放日益臨近，疊加需求端在手訂單充足，我們判斷未來幾年公司將持續(xù)受益于CGTCDMO賽道的高景氣度呈現(xiàn)高速增長的趨勢。
持續(xù)強化業(yè)務(wù)能力建設(shè)，伴隨23年新產(chǎn)能投產(chǎn)業(yè)績有望恢復(fù)高速增長
公司繼續(xù)強化CDMO業(yè)務(wù)在溶瘤病毒、AAV基因治療、細胞治療及其他各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，同時開發(fā)了干細胞、NK細胞和mRNA等新型CDMO業(yè)務(wù)，為未來公司中長期業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。另外根據(jù)公司2022年中報披露，公司IPO募投建設(shè)的上海臨港新產(chǎn)能預(yù)計將于2023年逐漸投產(chǎn)，強化公司產(chǎn)能供給端能力，且伴隨公司美國子公司的設(shè)立等積極拓展國內(nèi)外市場，我們判斷未來有望逐漸恢復(fù)高速增長。
投資建議
考慮到疫情原因擾動以及為后續(xù)新產(chǎn)能提前儲備人才等因素，下調(diào)前期盈利預(yù)測，我們將公司2022-2024年營收預(yù)測由3.45/5.28/7.67億元下調(diào)至2.94/4.39/6.42億元，歸母凈利潤由0.7/1.01/1.44億元下調(diào)至0.41/0.70/0.91億元，調(diào)整后EPS分別為0.08/0.14/0.19元，對應(yīng)2023年02月23日的21.12元/股收盤價，PE分別為255.35/148.44/114.11倍，考慮到公司長線發(fā)展樂觀，業(yè)績有較大增長空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
核心技術(shù)骨干及管理層流失風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、新型冠狀病毒疫情影響業(yè)務(wù)拓展、基因治療領(lǐng)域監(jiān)管政策變化的風(fēng)險
|
|
