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板塊漲跌幅跟蹤：近一周板塊行情（0220-0224）：近一周上證綜指+1.35%，深證成指+0.64%，創(chuàng)業(yè)板指-0.82%。SW酒店板塊-1.90%，其中錦江酒店4.24%，跌幅居前。
　　行業(yè)周度數(shù)據(jù)追蹤：需求環(huán)比持續(xù)上漲，供需差進(jìn)一步收窄。2月12日-2月18日，國內(nèi)酒店客房總供給2132.5萬間夜（同比+2.0%），總需求1472.5萬間夜（同比+38.0%），供需差為660.0萬間夜（同比35.5%）。環(huán)比來看，需求環(huán)比+5.30%，供需差環(huán)比-9.96%。
　　 2月12日-2月18日，中高端酒店入住率64.4%（同比+19.1pct），ADR為400.8元（同比-0.2%），RevPAR為258.3元（同比+41.7%）；中低端酒店入住率75.1%（同比+15.8pct），ADR為220.3元（同比+7.8%），RevPAR為165.4元（同比+36.4%）。中高端/中低端酒店RevPAR分別環(huán)比+5.1%/+8.4%。
　　 1月PMI觸底回升，商旅需求加速修復(fù)。1月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.4%，環(huán)比上升12.8pct，高于景氣線，主要系春節(jié)期間社會活動和人員流動的節(jié)日拉動效應(yīng)。隨著疫情政策優(yōu)化，社會面人員流動性得到改善，且春節(jié)假期提振相關(guān)消費(fèi)需求，投資、消費(fèi)和金融等政府相關(guān)扶持政策效果陸續(xù)顯現(xiàn)，23年1月商旅需求觸底回升。
　　投資建議：節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)將帶動核心商旅地帶入住率回升，且今年大型會議會展預(yù)定情況較往年有所提前，短期建議關(guān)注節(jié)后數(shù)據(jù)邊際變化以及二三月份商旅修復(fù)情況。推薦國內(nèi)市占率高的頭部酒店標(biāo)的：錦江酒店（600754.SH）、華住集團(tuán)（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成長性標(biāo)的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，拓店速度不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。