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事件概況
　　高測(cè)股份于2023年2月27日發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告：2022年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.71億元，同比增長(zhǎng)127.92%；歸母凈利潤(rùn)7.89億元，同比增長(zhǎng)357%；凈利率22.09%，同比增長(zhǎng)11.06pct。四季度單季度利潤(rùn)為3.60億元，同比增長(zhǎng)489.34%，環(huán)比增長(zhǎng)88.54%。
　　技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)提升競(jìng)爭(zhēng)力，共助業(yè)績(jī)高增
　　公司充分發(fā)揮“切割設(shè)備+切割耗材+切割工藝”融合發(fā)展及技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)，共助業(yè)績(jī)高增。
　　切割設(shè)備：持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)，設(shè)備訂單大幅增加。2023年以來(lái)，公司公告了晶澳科技（寧晉、越南基地）全部切片、開(kāi)方機(jī)和磨拋機(jī)訂單、隆基鄂爾多斯100臺(tái)切片機(jī)訂單、宇澤13GW機(jī)加和切片機(jī)訂單；
　　金剛線：完成“單機(jī)十二線”技改，實(shí)現(xiàn)金剛線產(chǎn)能及出貨量大幅提升的同時(shí)毛利率得到大幅改善。隨著壺關(guān)一期2023年的擴(kuò)產(chǎn)，2023年末公司產(chǎn)能預(yù)計(jì)將超8,000萬(wàn)公里，且在不斷細(xì)線化進(jìn)程中優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)力；
　　切片代工：產(chǎn)能規(guī)模效益顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)快速放量，公司達(dá)產(chǎn)、在建和待建切片產(chǎn)能共計(jì)52GW，2022年累計(jì)產(chǎn)量超12億片，量增邏輯持續(xù)演繹；
　　公司半導(dǎo)體、藍(lán)寶石及磁材創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備及耗材訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)，在行業(yè)內(nèi)獨(dú)家實(shí)現(xiàn)碳化硅金剛線切片機(jī)批量銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)碳化硅領(lǐng)域金剛線切割技術(shù)的快速滲透。
　　不斷技術(shù)創(chuàng)新，引領(lǐng)行業(yè)迭代
　　2021年，高測(cè)股份行業(yè)首發(fā)210mmX105mmX120μm異質(zhì)結(jié)專(zhuān)用半片切割方案，并且在2022年年初具備120μm半片規(guī)?；慨a(chǎn)能力。根據(jù)2023年1月3日公司發(fā)布的《關(guān)于簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告》，公司擬向東方日升提供每年不少于10GW的異質(zhì)結(jié)210半片切割加工服務(wù)。除了半片切割先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司還在2022年行業(yè)首發(fā)80um超薄硅片、實(shí)現(xiàn)34規(guī)格金剛線規(guī)?；慨a(chǎn)等，不斷技術(shù)進(jìn)行技術(shù)突破，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為35.71/55.85/78.40億元（前值36.82/58.18/78.03億元），歸母凈利潤(rùn)分別為7.89/10.96/14.63億元（前值7.97/10.97/14.48億元），2021-2024年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為104%，以當(dāng)前總股本2.28億股計(jì)算的攤薄EPS為3.46/4.81/6.42元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)2022-2024年預(yù)測(cè)EPS的PE倍數(shù)分別為21/15/12倍，考慮到公司切割設(shè)備及耗材的市占率高，且公司切片代工及創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）光伏行業(yè)后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）硅片價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；3）技術(shù)迭代帶來(lái)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；4）新業(yè)務(wù)拓展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；5）測(cè)算市場(chǎng)空間的誤差風(fēng)險(xiǎn)；6）研究依據(jù)的信息更新不及時(shí)，未能充分反映公司最新?tīng)顩r的風(fēng)險(xiǎn)。