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投資要點(diǎn)：
　　在兩會(huì)結(jié)束前，我們認(rèn)為或沒有較大的宏觀刺激政策出臺(tái)，也許在兩會(huì)結(jié)束后可能會(huì)有一些刺激方案，但并不確定。如果有，我們相信數(shù)字經(jīng)濟(jì)一定是刺激方案中的一個(gè)重要組成部分。
　　當(dāng)前國際資金流方面，國際對沖基金配置中國資產(chǎn)的比例已經(jīng)恢復(fù)到一年前高點(diǎn)，開始回落。而全球資金配置中國的比例在此前的三個(gè)月沒有增加，到目前也沒有明顯變化。對于“一些”全球資金而言，中美資本市場存在“蹺蹺板”效應(yīng)。如果美國經(jīng)濟(jì)和市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的話，反而會(huì)分流了原先計(jì)劃配置中國資產(chǎn)的全球資金。
　　由于相對充沛的流動(dòng)性和比較高的市場偏好，所以我們依然偏向泛科技類的股票，包括TMT、醫(yī)藥，甚至看好部分新能源股票的反彈。
　　在未來可能的宏觀刺激方案出臺(tái)之前，我們始終保持對于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和消費(fèi)的相對謹(jǐn)慎態(tài)度。雖然經(jīng)濟(jì)增速目前處在企穩(wěn)回升態(tài)勢，但我們觀察房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)還沒有出現(xiàn)明確拐點(diǎn)。居民消費(fèi)復(fù)蘇邏輯還需進(jìn)一步驗(yàn)證。我們認(rèn)為現(xiàn)階段可關(guān)注必選消費(fèi)品，對可選消費(fèi)相對謹(jǐn)慎，對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也同樣相對謹(jǐn)慎。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；貨幣政策低于預(yù)期；歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來