>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：需求復(fù)蘇勢頭仍強，航司盈利改善可期-230225
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
3249KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：需求復(fù)蘇勢頭仍強，航司盈利改善可期。春運結(jié)束后，公商務(wù)旅客出行恢復(fù)情況成為航空板塊投資核心關(guān)注點。兩會在即，公務(wù)旅客復(fù)蘇指日可待，疊加已經(jīng)被市場印證的商務(wù)旅客超預(yù)期向好現(xiàn)狀，預(yù)計三月份需求復(fù)蘇勢頭依然強勁，上市航司盈利可期。此外，國際航線伴隨換季之后，航權(quán)、護照、簽證等逐步恢復(fù)，需求或迎來快速反彈。整體上，航空需求邊際改善確定性較強，我們看好需求復(fù)蘇，建議積極布局。站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。建議關(guān)注中國國航、中國東航、南方航空、春秋航空、華夏航空、吉祥航空、上海機場、白云機場。
航空：日均執(zhí)飛航班量及平均飛機利用率環(huán)比增減不一。1）2月20日-2月24日，日均執(zhí)飛航班量南方航空2019.8架次，周環(huán)比減少2.3%；東方航空1834.0架次，周環(huán)比減少1.8%；中國國航1289.2架次，周環(huán)比增加1.1%；春秋航空382.2架次，周環(huán)比增加0.5%；吉祥航空343.2架次，周環(huán)比減少1.8%。2）2月20日-2月24日，平均飛機利用率南方航空7.0小時/日，周環(huán)比減少2.8%；東方航空5.9小時/日，周環(huán)比減少3.3%；中國國航5.8小時/日，周環(huán)比持平；春秋航空7.5小時/日，周環(huán)比持平；吉祥航空8.7小時/日，周環(huán)比減少2.2%。
機場：國內(nèi)航線增減不一，國際航線低位波動。1）2月20日-2月24日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）深圳寶安機場921.2架次，周環(huán)比增加1.2%；北京首都機場839.6架次，周環(huán)比增加2.1%；廣州白云機場1086.6架次，周環(huán)比增加1.2%；廈門高崎機場411.0架次，周環(huán)比減少2.6%；上海浦東機場763.4架次，周環(huán)比減少3.3%；上海虹橋機場699.0架次，周環(huán)比增加2.0%。2）2月20日-2月24日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）深圳寶安機場13.8架次，周環(huán)比增加8.5%；北京首都機場32.0架次，周環(huán)比增加23.8%；廣州白云機場59.6架次，周環(huán)比增加40.9%；廈門高崎機場18.4架次，周環(huán)比增加15.0%；上海浦東機場75.6架次，周環(huán)比增加13.1%。
航運：集運指數(shù)、原油價格環(huán)比下跌，散運指數(shù)環(huán)比上漲，油運指數(shù)環(huán)比漲跌互現(xiàn)。1）集運：截至2月24日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于946.68點，周環(huán)比下降2.87%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于1077.75點，周環(huán)比下降1.49%；CCFI美西航線報收于779.96點，周環(huán)比下降1.83%；CCFI美東航線報收于1118.37點，周環(huán)比下降2.24%；CCFI歐洲航線報收于1394.80點，周環(huán)比下降1.19%；CCFI地中海航線報收于1863.22點，周環(huán)比下降4.42%。2）散運：截至2月24日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI報收于883.00點，周環(huán)比增加64.13%；巴拿馬型運費指數(shù)BPI報收于1271.00點，周環(huán)比增加56.72%；好望角型運費指數(shù)BCI報收于636.00點，周環(huán)比增加134.69%；超級大靈便型運費指數(shù)BSI報收于996.00點，周環(huán)比增加43.31%；小靈便型運費指數(shù)BHSI報收于505.00點，周環(huán)比增加15.30%；中國沿海散貨運價指數(shù)CCBFI報收于1058.22點，周環(huán)比增加4.13%；中國進口干散貨運價指數(shù)CDFI報收于935.05點，周環(huán)比增加8.44%。3）油運：截至2月24日，原油運輸指數(shù)BDTI報收于1338.00點，周環(huán)比增加6.11%；成品油運輸指數(shù)BCTI報收于955.00點，周環(huán)比下降11.90%。4）油價：截至2月24日，英國布倫特原油現(xiàn)貨價報收于82.04美元/桶，周環(huán)比下降0.38%；美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油WTI現(xiàn)貨價報收于76.32美元/桶，周環(huán)比下降0.03%。
風險提示：全球疫情反復(fù)風險；匯率大幅下滑；國內(nèi)經(jīng)濟失速下行；第三方數(shù)據(jù)可信性風險；研報使用信息更新不及時的風險。
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