>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報：A股陷入拉鋸-230226
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
2608KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
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本周A股主要指數(shù)多數(shù)收漲，中證500和上證指數(shù)漲幅居前。風(fēng)格與行業(yè)來看，上游資源和可選消費(fèi)占優(yōu)，煤炭、鋼鐵和家用電器漲幅居前。
宏觀方面，本周海外緊縮因素擾動，美聯(lián)儲2月FOMC會議紀(jì)要偏鷹，海外加息預(yù)期持續(xù)回升，1月美國PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期，緊縮擔(dān)憂再起，外資連續(xù)三日流出。國內(nèi)層面，1年期與5年期以上LPR保持不變，央行發(fā)布《2022年第4季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（后文簡稱《報告》）。經(jīng)濟(jì)形勢方面，《報告》透露央行對全球經(jīng)濟(jì)形勢仍不樂觀，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)則更有信心，且對國內(nèi)通脹的擔(dān)心有所降溫；貨幣政策方面，基本延續(xù)穩(wěn)健貨幣政策的表述，對房地產(chǎn)仍強(qiáng)調(diào)“房住不炒、堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”。
行業(yè)層面，本周隨著1月地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，周初以家電為代表的地產(chǎn)鏈表現(xiàn)居前，隨后行情沿順周期向上游擴(kuò)散，煤炭、鋼鐵漲幅明顯。隨著兩會臨近，增量政策出臺的預(yù)期不斷升溫，市場持續(xù)高波動，A股陷入拉鋸。
展望來看，A股市場當(dāng)前仍處于春季行情的躁動期，重點在于未來兩會政策落地情況。對于兩會政策，結(jié)合地產(chǎn)數(shù)據(jù)1月回暖下經(jīng)濟(jì)日報便稱“要防止房價重回過快上漲軌道”，我們認(rèn)為當(dāng)前決策層的定力和自信可能強(qiáng)于市場預(yù)期。另外，近期國際地緣關(guān)系不斷演繹，因此我們建議仍應(yīng)以積極防御為主，方向上把握軍工、高分紅的醫(yī)藥以及機(jī)構(gòu)倉位較低的板塊等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,國際局勢超預(yù)期惡化
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