| 上傳日期： |
2023/2/22 |
大?。?/td>
| 788KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周岳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
投資要點(diǎn)
1月托管量增幅環(huán)比下降。截至2023年1月末，中債登、上清所托管量合計(jì)127.99萬(wàn)億元，較12月末增加2,501億元，增加額環(huán)比減少1,539億元，增量主要來(lái)源于地方債（4,170億元）和超短融（1,539億元）。其中：中債登債券托管量96.59萬(wàn)億元，環(huán)比增加1,180億元，增量主要來(lái)源于地方債（4,170億元）；上清所債券托管量31.39萬(wàn)億元，環(huán)比增加1,322億元，其中超短融環(huán)比增加1,539億元。
分債券類型看，利率債凈融資環(huán)比下降，信用債融資轉(zhuǎn)為凈流入，同業(yè)存單融資轉(zhuǎn)為凈償還。1）1月利率債發(fā)行量環(huán)比下降3.44%，凈融資環(huán)比下降33.74%。托管量環(huán)比增加2,182億元（增加額環(huán)比減少2,614億元），國(guó)債、地方政府債和政策性銀行債托管量分別環(huán)比變動(dòng)-30億元、4,170億元和-1,958億元。2）1月信用債（含企業(yè)債、中票、短融、超短融口徑）凈融資額為1,148億元，由12月的凈償還（-5,235億元）轉(zhuǎn)為凈流入，信用債托管量環(huán)比增加1,019億元（12月環(huán)比為-4,919億元）。其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)-415億元、-31億元、-74億元、1,539億元。3）1月同業(yè)存單發(fā)行量環(huán)比下降43.42%，凈融資額環(huán)比由12月的凈流入（3,413億元）轉(zhuǎn)為凈流出，為-534億元，托管規(guī)模環(huán)比減少535億元。
分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行為配債主力，廣義基金繼續(xù)減持。1）商業(yè)銀行增持利率債6,461億元、信用債1,895億元、同業(yè)存單3,749億元。2）廣義基金減持利率債2,761億元、信用債1,103億元、同業(yè)存單3,314億元。3）券商減持利率債454億元，增持信用債145億元，減持同業(yè)存單168億元。4）保險(xiǎn)增持利率債254億元，增持信用債12億元，增持同業(yè)存單19億元。5）境外機(jī)構(gòu)減持利率債869億元、信用債38億元、同業(yè)存單158億元。
杠桿率回升。根據(jù)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)1月末債市杠桿率為110.9%，較12月末增加3.27個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。
|
|
