久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

SharkNinja集團(tuán)將獨(dú)立于JS環(huán)球生活
　　公司公布建議分拆SharkNinja分部于美國獨(dú)立上市。分拆后，JS環(huán)球生活將剝離SharkNinja中北美和歐洲業(yè)務(wù)（占2021年收入和利潤70%），并保留九陽業(yè)務(wù)以及SharkNinja亞太區(qū)業(yè)務(wù)。SharkNinja集團(tuán)將組建獨(dú)立的管理團(tuán)隊(duì)，除董事長外，兩家公司將不會(huì)有重疊的執(zhí)行董事和管理人員。管理層認(rèn)為分拆將使各個(gè)板塊業(yè)務(wù)聚焦于各自發(fā)展的領(lǐng)域，歐美投資者更深入理解SharkNinja，有利于釋放整體價(jià)值。公司將召開臨時(shí)股東大會(huì)以尋求股東支持。若進(jìn)程順利，管理層預(yù)計(jì)SharkNinja集團(tuán)于年底前在美上市。
　　SharkNinja分部赴美上市利于集團(tuán)估值提升
　　作為全球小家電龍頭企業(yè)，公告前JS環(huán)球生活的估值約為10倍– 12倍FY22E/FY23E市盈率。對(duì)比同業(yè)全球小家電企業(yè)龍頭法國SEB集團(tuán)（SEBSK）和意大利DeLonghi集團(tuán)（DLGIM）的估值范圍分別為12倍– 15倍和17倍– 21倍市盈率，相較JS環(huán)球生活有25% -75%估值溢價(jià)。相信分拆SharkNinja于美國上市可釋放SharkNinja應(yīng)有的價(jià)值和增加股份流通性，以及增加管理運(yùn)營透明度。
　　SharkNinja和九陽的協(xié)同效應(yīng)有可能被削弱
　　SharkNinja的部分產(chǎn)品由九陽代工，品牌間的供應(yīng)鏈共享和協(xié)同效應(yīng)是JS環(huán)球生活增長催化劑之一。雖然管理層認(rèn)為獨(dú)立分拆SharkNinja集團(tuán)將不會(huì)影響與九陽間的協(xié)同效應(yīng)，但我們擔(dān)憂由于兩家公司的管理團(tuán)隊(duì)完全獨(dú)立，分拆后的關(guān)聯(lián)交易將變得更為復(fù)雜，不利于團(tuán)隊(duì)間的合作和決策效率。SharkNinja集團(tuán)將授權(quán)JS環(huán)球生活于亞太地區(qū)的生產(chǎn)和銷售，以及九陽代工SharkNinja部分產(chǎn)品等事項(xiàng)將產(chǎn)生費(fèi)用和成本，由于公司架構(gòu)產(chǎn)生改變，我們擔(dān)心此舉或削弱品牌間的協(xié)同效應(yīng)。另外，分拆后也將加大后續(xù)九陽產(chǎn)品出海的成本。
　　維持盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)
　　我們維持對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)和估值，維持目標(biāo)價(jià)11.20港元，股價(jià)下跌后對(duì)應(yīng)有54%潛在上升空間，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。由于分拆建議不利于港股通投資者持有美股，預(yù)計(jì)公司股價(jià)短期內(nèi)將較為波動(dòng)。若SharkNinja集團(tuán)估值定價(jià)高于預(yù)期，將有利于現(xiàn)有JS環(huán)球生活的投資者。公司將于二季度舉行臨時(shí)股東大會(huì)，以尋求股東投票支持分拆計(jì)劃。我們將進(jìn)一步跟進(jìn)事件發(fā)展。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)1）海外和國內(nèi)對(duì)小家電需求低于預(yù)期；2）原材料成本上漲快于預(yù)期；3）分拆計(jì)劃的不確定性。