久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.01億元，同比下滑24%，實現(xiàn)歸母凈利潤-1.16億元，同比下滑226%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.2億元，同比下滑256%，其中，2022年第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.52億元，同比下滑33%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.58億元，同比下滑323%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.58億元，同比下滑441%。
　　核心觀點
　　黎明已至，靜待修復。2022年中報數(shù)據(jù)顯示，公司線下門店直營門店達174家，其中購物中心門店107家，交通樞紐門店67家，受新冠疫情下宏觀經濟環(huán)境的變化、消費者信心的下降，交通樞紐、購物中心客流量的減少影響下，公司線下收入大幅下滑。隨著疫情防控政策轉變，人們出行活動恢復，公司門店經營將逐步回暖，交通部數(shù)據(jù)顯示，2023年1月鐵路客運量達2.36億人，同比增長32%，民航客運量達0.4億人，同比增長35%，交通樞紐人流量呈現(xiàn)恢復態(tài)勢。
　　門店經營成本具剛性，盈利能力短期承壓。2022年公司扣非歸母凈利率為-13%，同比下滑19個pct，Q4單季為-23%，同比下滑28個pct。公司業(yè)績端承受較大壓力，一方面，線下門店經營的租金及人力成本較為剛性；另一方面，公司積極開展線上渠道開拓，銷售費用有所提升，并且，公司堅持技術創(chuàng)新及產品的快速迭代升級，研發(fā)費用較去年同比增長超20%。
　　給予“增持”評級。我們看好公司線下門店經營快速修復，線上渠道持續(xù)拓張，預計2022-2024年公司營業(yè)收入分別為9/15/19億元，同比分別增長-24%/72%/20%，歸母凈利潤分別為-1.16/1.20/1.43億元，同比分別增長-226%/204%/20%，2023-2024年攤薄每股收益分別為1.94/2.33元，對應PE分別為28/23倍。
　　風險提示
　　線下門店經營恢復不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險。