>> 中信證券-永續(xù)債月報：品種利差開始回落-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 952KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,丘遠(yuǎn)航 |
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此報告為加密報告 |
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進(jìn)入2023年，永續(xù)品種利差有所企穩(wěn)，2月開始回落，目前央企永續(xù)債品種利差回到25bps附近。預(yù)計(jì)企業(yè)永續(xù)債市場并不存在更多預(yù)期差，利差波動也基本不會重現(xiàn)歷史的高點(diǎn)，適合作為增厚票息收入的品種選擇。
▍ 2月企業(yè)永續(xù)債凈融資242億元。2023年2月，企業(yè)永續(xù)債共發(fā)行37只，規(guī)模合計(jì)520億元，當(dāng)月錄得凈融資242億元。
▍換手率回升，利差回落。換手率回升。2023年2月，全市場企業(yè)永續(xù)債的月度換手率為8.5%，較上月提升2.1pcts，銀行間市場永續(xù)債的月度換手率為14.1%，較上月提升4.0pcts。央企永續(xù)品種利差回落。2020年下半年以來，永續(xù)債品種利差進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，且箱體逐漸收斂。在2021年初缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大環(huán)境下，機(jī)構(gòu)傾向于向品種要收益，永續(xù)債的品種利差逐漸壓縮，到2021年末已經(jīng)處于絕對的歷史低點(diǎn)，并延續(xù)至2022年初，最低達(dá)到10bps左右。11月中旬開始，債市調(diào)整速度加快，贖回反饋導(dǎo)致基準(zhǔn)利率上行、信用利差抬升，企業(yè)永續(xù)債也概莫能外，2022年底高等級的品種利差回升到45bps左右。進(jìn)入2023年，永續(xù)品種利差有所企穩(wěn)，2月開始回落，目前央企永續(xù)債品種利差回到25bps附近。往后看，預(yù)計(jì)企業(yè)永續(xù)債市場并不存在更多預(yù)期差，利差波動也基本不會重現(xiàn)歷史的高點(diǎn)，適合作為增厚票息收入的品種選擇。
▍無新增負(fù)面案例。截至2023年2月28日，含已公告案例在內(nèi)，出現(xiàn)展期或者遞延付息的永續(xù)債共46只。
▍風(fēng)險因素：永續(xù)債會計(jì)新規(guī)執(zhí)行力度趨嚴(yán)；資管新規(guī)配套文件超預(yù)期；展期與遞延付息頻發(fā)。
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