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 2月百?gòu)?qiáng)銷(xiāo)售整體表現(xiàn)較好，單月增速+10%
　　克而瑞公布2023年2月百?gòu)?qiáng)銷(xiāo)售榜單。TOP100房企整體銷(xiāo)售金額9089億元，累計(jì)同比下降13%，降幅較1月大幅收窄19個(gè)百分點(diǎn)；整體銷(xiāo)售面積5581萬(wàn)平米，累計(jì)同比下降20%。其中2月單月同比銷(xiāo)售金額5094億元，同比增長(zhǎng)10%，從數(shù)據(jù)端來(lái)看銷(xiāo)售數(shù)據(jù)邊際回暖趨勢(shì)明顯。2月銷(xiāo)售增長(zhǎng)主要因?yàn)榇汗?jié)假期因素和市場(chǎng)溫和復(fù)蘇。
　　國(guó)央企整體銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)異，越秀、華發(fā)、華潤(rùn)等同比增速居前
　　分結(jié)構(gòu)看，TOP10、11-30名、31-50名、51-100名房企累計(jì)同比增速分別為-2%、-7%、-31%、-30%，部分國(guó)央企整體表現(xiàn)優(yōu)異，特別是越秀地產(chǎn)（累計(jì)同比+164%）、華發(fā)股份（+85%）、華潤(rùn)置地（+60%）、中國(guó)海外發(fā)展（+58%）、招商蛇口（+52%）等企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。伴隨3-4月小陽(yáng)春推盤(pán)高峰到來(lái)，2022年拿地積極的國(guó)央企貨值會(huì)更充裕。
　　3月預(yù)計(jì)房企整體推盤(pán)力度會(huì)加速，數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善
　　我們認(rèn)為3月房企整體會(huì)加大推盤(pán)力度，后續(xù)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善，主要由于三方面的原因：（1）春節(jié)后銷(xiāo)售市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏超預(yù)期，房企普遍準(zhǔn)備不足，整體新推盤(pán)較少，1-2月主要以老項(xiàng)目續(xù)銷(xiāo)為主。3月將成為承上啟下非常關(guān)鍵的月份，預(yù)計(jì)企業(yè)新推盤(pán)力度會(huì)加大；（2）3月銷(xiāo)售將對(duì)一批次拿地資金形成重要支撐，一批次獲取的土地有望在年內(nèi)開(kāi)盤(pán)，有利于搶占全年銷(xiāo)售市場(chǎng)份額；（3）從基數(shù)層面看，2022年1-5月基數(shù)持續(xù)下行，低基數(shù)下銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比改善具備可能性。
　　投資建議
　　伴隨中央和地方政策組合拳不斷出臺(tái)，春節(jié)后多城銷(xiāo)售數(shù)據(jù)邊際回暖。板塊貝塔依賴(lài)政策放松和房?jī)r(jià)波動(dòng)，個(gè)股阿爾法來(lái)自銷(xiāo)售增長(zhǎng)和未來(lái)拿地利潤(rùn)率的回升。供給側(cè)改革下，持續(xù)看好投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場(chǎng)化的強(qiáng)信用房企。受益標(biāo)的：（1）保利發(fā)展、招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國(guó)企；（2）萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)等財(cái)務(wù)穩(wěn)健等民企和混合所有制企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)銷(xiāo)售恢復(fù)不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，房企資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大；（2）調(diào)控政策超預(yù)期變化，行業(yè)波動(dòng)加劇。