>> 民生證券-國博電子(688375)2022年業(yè)績快報點評：2022年業(yè)績增長41%；產能有序提升釋放彈性-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
大小： |
854KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
尹會偉 |
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事件：公司2月27日發(fā)布2022年度業(yè)績快報，預計2022年實現(xiàn)營收34.61億元，YoY +37.93%；歸母凈利潤5.21億元，YoY +41.40%；扣非歸母凈利潤4.95億元，YoY +41.00%。公司有源相控陣T/R組件和射頻模塊銷售收入穩(wěn)步增長，業(yè)績表現(xiàn)符合此前市場預期，我們綜合點評如下：
2022年業(yè)績同比增長41%；規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。年度看，公司2022年：1）預計實現(xiàn)營收34.61億元，同比增長37.93%，規(guī)模及同比增速均創(chuàng)下2018年以來新高。2）預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.21億元，同比增長41.40%，業(yè)績創(chuàng)下2018年以來新高。單季度看，公司4Q22：1）預計實現(xiàn)營收7.99億元，同比減少5.14%，環(huán)比減少13.62%。2）預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比增長55.84%，環(huán)比減少14.87%。1Q22~4Q22分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元、1.62億元、1.40億元、1.19億元，同比增長分別是67.63%、21.88%、40.60%，55.84%，受益于下游需求的加速釋放，公司2022年業(yè)績持續(xù)保持高速增長。
開展射頻集成電路二期項目建設；產能有序提升。2019年，公司規(guī)劃投資16.62億元（2023年經董事會同意調整為19.80億元）建設“射頻集成電路產業(yè)化項目”。目前，項目一期已完成征地103畝，已基本完成中試廠房、芯片廠房和模塊廠房的建設和工藝設備購置，新增建設面積15.08萬平方米。2023年2月，公司公告建設項目二期，擬使用自有或自籌資金購買土地使用權約99.76畝，新建兩棟廠房、地下室和配套生活設施等共計7.66萬平方米，投資約6.98億元。公司有序推進產能建設，產能在未來逐步釋放將進一步提升公司的交付能力，為中長期的業(yè)績增長奠定堅實基礎。
先進雷達T/R組件龍頭；前瞻性布局第三代半導體。公司背靠中電科五十五所，是國內目前能夠批量提供有源相控陣T/R組件及系列化射頻集成電路相關產品的領先企業(yè)，核心技術達到國內領先，國際先進水平。T/R組件方面，公司在手訂單飽滿，同時深度布局自研微波毫米波芯片，未來形成產業(yè)化能力后將有助于公司提升綜合盈利能力。射頻集成電路方面，2022年8月，公司承擔的江蘇省科學技術廳“面向5G應用的氮化鎵芯片及模塊研發(fā)及產業(yè)化”項目通過驗收，為射頻集成電路板塊的業(yè)績釋放提供彈性。
投資建議：公司是我國有源相控陣T/R組件龍頭，具備領先技術優(yōu)勢。隨著下游需求放量及相控陣雷達滲透率的提升，核心業(yè)務將迎來快速增長。公司當前在手訂單飽滿，產能的逐步落地將為業(yè)績增長提供彈性。我們預計公司2022~2024年歸母凈利潤分別是5.21億元、7.31億元和10.08億元，當前股價對應2022~2024年PE分別為75x/53x/39x?？紤]到下游需求持續(xù)旺盛與公司明顯的技術優(yōu)勢。維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預期、項目建設不及預期等
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