>> 國泰君安-高測股份(688556)2022年度業(yè)績快報點評：充分發(fā)揮技術閉環(huán)優(yōu)勢，業(yè)績符合預期-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 899KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司具備設備+耗材+工藝技術整合優(yōu)勢，切割設備及耗材訂單出貨表現(xiàn)良好，切片代工模式受市場認可，長期看布局半導體、碳化硅等創(chuàng)新業(yè)務，市場空間較大。
投資要點：
業(yè)績符合預期。公司公告2022年實現(xiàn)營收35.71億/+127.92%；歸母凈利7.89億/+356.66%。單四季度實現(xiàn)營收13.8億/同比+132.41%/環(huán)比+61.43%，歸母凈利3.6億/同比+489.34%/環(huán)比+88.54%?？紤]到公司22年四季度受疫情影響，小幅下調(diào)22年EPS至3.46(-0.01)元，維持23-24年EPS為4.40/5.78元，維持目標價112.6元，增持。
切割設備受客戶高度認可，在手訂單持續(xù)加速。1）切割設備下游需求旺盛，公司龍頭效應顯著，2022年新簽訂單超20億元，交期排到23年5月。2）金剛線完成“單機十二線”，全年出貨超3000萬公里，預計到23年底達到9000萬公里產(chǎn)能，年化出貨量約6000萬公里。
硅片代工產(chǎn)能持續(xù)擴張，規(guī)模效益初現(xiàn)。2022年滿產(chǎn)產(chǎn)能已達21GW，預計全年出貨量超12GW。目前公司總規(guī)劃切片產(chǎn)能52GW，預計2023年三季度達產(chǎn)38GW，全年出貨達28GW。公司發(fā)揮“切割設備+切割耗材+切割工藝”聯(lián)合研發(fā)能力，疊加切片環(huán)節(jié)技術閉環(huán)優(yōu)勢，切片余片率高于同行，為客戶降本增效，代工模式長期受市場認可。
充分發(fā)揮切割技術硬實力，碳化硅切片機有望開啟第三曲線。公司半導體、藍寶石及磁材創(chuàng)新業(yè)務設備及耗材產(chǎn)品競爭力持續(xù)領先，訂單穩(wěn)步增長；同時，在行業(yè)內(nèi)獨家實現(xiàn)碳化硅金剛線切片機批量銷售，對比砂漿切割可提升4倍以上產(chǎn)能，降低生產(chǎn)成本，出片率提升5%。2022年以來，公司碳化硅金剛線切片機已累計簽單18臺。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、新領域拓展不達預期
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