>> 華安證券-通信行業(yè)研究：RedCap模組首發(fā)，物聯(lián)網(wǎng)迎來催化-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 442KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張?zhí)?/a>,陳晶 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件回顧：
世界移動大會（WMC）首日，中國聯(lián)通發(fā)布了全球第一款5GRedCap商業(yè)化模組產(chǎn)品雁飛5GRedCap模組NX307。同日，移遠(yuǎn)通信宣布正式推出輕量化5GRedCap模組Rx255C系列。我們曾在去年6月20日發(fā)布的《RedCap，下一個Cat.1？》報告中闡明：“物聯(lián)網(wǎng)不斷迭代演進、具備長期生命力，RedCap能力均衡，繼Cat.1之后，有望在5G物聯(lián)網(wǎng)時代成為又一熱門品種。”由于芯片和模組是決定終端的關(guān)鍵，故5GRedCap模組的推出對物聯(lián)網(wǎng)5G應(yīng)用場景落地和拓展具有里程碑式的意義。
什么是5GRedCap？
RedCap是3GPPRel-17提出的一種5G輕量級用戶終端類型，通過減少終端帶寬、收發(fā)天線數(shù)量、降低調(diào)制階數(shù)等方式，大幅降低了終端成本和功耗。RedCap速率介于LPWA和eMBB之間，與Cat.4基本持平，可以滿足中速率物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的需求，未來，將與NB-IoT、Passive IoT、eMBB、uRLLC、NTN共同構(gòu)建一張覆蓋從速率最低、無需能量供給的無源物聯(lián)網(wǎng)，到高速率、能量消耗最大的物聯(lián)網(wǎng)，再到空間的衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)。
RedCap產(chǎn)業(yè)節(jié)奏是怎樣的？
此前Counterpoint預(yù)測，2024年5GRedCap模組問世，到2027年RedCap開始規(guī)?；瘧?yīng)用，到2029年出貨量超過Cat.4，產(chǎn)業(yè)進展超預(yù)期，整體進度或提前一年。標(biāo)準(zhǔn)層面，R17在2022年6月完成凍結(jié)，在Sub 6GHz頻段下，R17定義的RedCap最大帶寬為20MHz，旨在替代Cat.4。預(yù)計2023年凍結(jié)的R18將再定義一個版本，屆時RedCap最大帶寬為5MHz，旨在替代Cat.1。芯片和模組層面，2022年主流芯片廠商完成RedCap關(guān)鍵技術(shù)驗證，2023年2月高通推出首款RedCap芯片驍龍X35，預(yù)計各主流芯片廠商都會跟進，模組基本與芯片同步。終端層面，2023年支持RedCap的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品將會進行試商用，2024年上半年移動終端產(chǎn)品將會進行試商用。
RedCap帶來哪些增量市場？
我們認(rèn)為，RedCap之于物聯(lián)網(wǎng)屬于長期替代Cat.4和Cat.1，短期以價換量加速落地5G應(yīng)用的邏輯。價格方面，商用初期RedCap模組價格預(yù)計在150-200元，規(guī)?；逃煤?，有望降低到60-80元，與Cat.4相當(dāng)。功耗方面，RedCap通過引入新一代低功耗的技術(shù)，預(yù)計可比Cat.4降低20%。性能方面，相比4G，相同條件下RedCap的廣度和深度覆蓋能力可以提升7dB，上行容量提升8倍。因此，RedCap整體優(yōu)于Cat.4，長期形成替代關(guān)系。短期看，RedCap應(yīng)用聚焦工業(yè)無線傳感器、視頻監(jiān)控和穿戴設(shè)備三大場景，同時，RedCap的測試驗證也朝著智能網(wǎng)聯(lián)汽車、電力配電用電等其他場景尋求突破，然而傳統(tǒng)5G芯片成本高企，RedCap芯片和模組的推出有利于加速以上5G應(yīng)用規(guī)模落地。
投資建議
上游芯片廠商推薦翱捷科技，中游模組廠商推薦移遠(yuǎn)通信、美格智能、廣和通，下游終端廠商推薦映翰通，建議重點關(guān)注移為通信。
風(fēng)險提示
RedCap研發(fā)進展不及預(yù)期。
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