>> 中泰證券-2023年全國兩會前瞻：新一屆政府開局，如何謀劃？-230228
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
李迅雷 |
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全國兩會召開在即，兩會上對于全年經(jīng)濟目標將如何設(shè)定？重點工作又會有怎樣的安排？本報告對此展開分析。
全年目標如何設(shè)定？追求增長質(zhì)量，低基數(shù)下經(jīng)濟增長目標設(shè)定謹慎。2022年GDP目標增速未完成，低基數(shù)理論上應(yīng)該有利于提高今年的目標增速。但今年比如上海、吉林、北京都面臨著比2020年還要低的低基數(shù)，但其經(jīng)濟增速目標設(shè)定持平于上年或調(diào)降，可見政府對經(jīng)濟增速目標的設(shè)置較為謹慎。全國目標或在5%以上。首先，從歷史長看，GDP增速目標具有連貫性，今年的目標增速為5.5%或5%。其次，考慮到地方加權(quán)平均的目標增速下調(diào)0.5個百分點，全國的目標增速也或下調(diào)，為5%。最后，目標設(shè)定在5%以上，有利于信心的恢復(fù)。就業(yè)目標仍趨穩(wěn)定。2022年全國新增城鎮(zhèn)就業(yè)目標完成，但超額完成比例創(chuàng)新低。各省2022年的城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標絕大多數(shù)也都完成，而2023年的目標有超八成省份保持不變，因此預(yù)計今年全國就業(yè)目標或仍趨穩(wěn)定。就業(yè)政策則強調(diào)落實落細、多渠道同步發(fā)力。
財政、貨幣如何發(fā)力？收入端延續(xù)政府樂觀、居民謹慎。政府上調(diào)收入增速，或主要在于減稅降費、土地和房地產(chǎn)市場降溫、疫情沖擊這幾個拖累2022年財政收入的因素，在2023年大概率均將明顯好轉(zhuǎn)，財政減收壓力緩解，財政仍是穩(wěn)增長的主要發(fā)力端。財政赤字率或上調(diào)至3%-3.2%。去年的赤字率水平較低；而財政部表示今年要“適度加大財政政策擴張力度”，在去年提前使用了今年的部分預(yù)算資金，去年政府性基金收入拖累明顯及較多使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金補充收支缺口的背景下，預(yù)計今年的赤字率或有上調(diào)。新增專項債額度或持平，但發(fā)行和使用節(jié)奏繼續(xù)前置。從前兩月的發(fā)行節(jié)奏看，與2022年基本相當，慢于2020年。從地方披露的提前批專項債額度看，總額歷史最高且達提前下達的上限，顯示財政穩(wěn)增長的迫切性。但鑒于當前的地方債務(wù)壓力，以及財政部表示今年將“合理安排地方政府專項債券規(guī)?！?，新增額度可能持平于前兩年的3.65萬億元。貨幣政策仍重結(jié)構(gòu)。貨幣政策的思路已從全面性寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，各類專項再貸款及政策性開發(fā)性金融工具的設(shè)立均是體現(xiàn)。央行22年Q4貨政報告也表示堅決不搞“大水漫灌”。
重點工作如何布局？高質(zhì)量發(fā)展要求下，我們認為有以下六方面值得關(guān)注：一是投資是穩(wěn)增長的重要抓手，注重提速提質(zhì)提效，項目開復(fù)工率顯示投資發(fā)力明顯前置，預(yù)計基建投資仍領(lǐng)銜。二是地方對消費恢復(fù)未明顯樂觀，消費仍以恢復(fù)為主，汽車、家電、文旅是重點領(lǐng)域，消費條件也有改善。三是將從教育、科技、人才三方面發(fā)力，進一步加固創(chuàng)新根基。四是激發(fā)市場主體活力，堅持“兩個毫不動搖”，壯大民營經(jīng)濟。五是地產(chǎn)仍更注重風險，住房租賃市場迎更多政策支持。六是適應(yīng)人口結(jié)構(gòu)，以“一老一小”為重點完善人口服務(wù)體系。
風險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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