>> 銀河證券-紐威數(shù)控(688697)業(yè)績高增長，產品升級布局景氣賽道-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
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投資事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報。2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入18.46億元，同比增長7.76%；歸母凈利潤2.59億元，同比增長53.73%；扣非歸母凈利潤2.23億元，同比增長46.82%。
產品升級+精細管理，盈利能力顯著提升。公司產品定位中高端數(shù)控機床，持續(xù)加大研發(fā)投入增強競爭力，產品向復合化、多軸化發(fā)展。2022年前三季度，公司研發(fā)費用為0.64億元，同比增長13.59%，研發(fā)費用率4.76%。公司在提升產品性能的同時，實施精細化管理，嚴格管控原料采購、產品銷售等方面，銷售和管理費用率逐步下降，2022年前三季度毛利率提升至27.60%，同比增長3.37pct。公司臥式加工中心國內領先，是毛利最高的產品，22年風電等行業(yè)對臥式需求提升，公司收入結構優(yōu)化，高毛利產品占比提高，推動全年盈利水平提升。2022年凈利率達到14.04%，同比增長4.20pct，Q4單季度凈利率為13.94%，同比增長1.60pct。未來隨著公司進一步深耕技術領域，發(fā)揮規(guī)模效應優(yōu)勢，盈利能力將進一步提升。
深入布局高景氣賽道，產能快速釋放。公司及時把握新能源汽車、航空航天、風電等下游景氣賽道，成立專項小組加大產品開發(fā)力度。在新能源汽車領域，公司已有立車、臥車、立式加工中心、臥式加工中心等針對不同部位的近30款產品，行業(yè)收入占比逐年提升，2022年預計將達到10%左右。節(jié)能減排需求下，汽車輕量化趨勢愈發(fā)明朗，公司大型高速龍門將在2023年上半年完成交付，有望受益一體化壓鑄滲透率提升帶來的需求增長。公司五軸聯(lián)動立式/臥式/龍門加工中心等高端數(shù)控機床也在研發(fā)中，有望逐步實現(xiàn)進口替代。此外，三期募投項目已于2022年7月投產，22/23/24年產能計劃將分別達到50%/75%/100%。下游市場快速增長，疊加產能的逐步釋放，公司訂單將延續(xù)高增長態(tài)勢。
海外業(yè)務迅速鋪開，公司業(yè)績有望進一步提升。公司重視海外渠道構建，借助紐威股份積累的豐富海外銷售經驗，已在包括東南亞、俄羅斯、西歐、南美等區(qū)域在內的全球四十多個國家建立完善的銷售網絡系統(tǒng)，基本覆蓋了全球主要工業(yè)國家，經銷商數(shù)量在已披露數(shù)據(jù)的機床行業(yè)上市公司中排第一。2021年紐威海外收入占比達12.4%，境外營收占比為業(yè)內第一。完整的銷售服務體系實現(xiàn)對客戶需求的快速響應，不斷提升客戶粘性，未來公司業(yè)績有望持續(xù)高速增長。
盈利預測與投資建議：預計公司2022-2024年將分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.59億元、3.50億元、4.20億元，對應EPS為0.79、1.07、1.29元，對應PE為38倍、28倍、23倍，維持推薦評級。
風險提示：新產品拓展不及預期，市場競爭加劇，需求復蘇不及預期等。
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