>> 申萬宏源-交通運輸行業(yè)研究-交運一周天地匯：BDI11連漲，全球3月原油海運量有望淡季新高，造船景氣度回暖，推薦中國船舶、招商輪船-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 1060KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
全球原油3月海運出口新高，淡季不淡充分驗證。3月Kpler估算海運出口47144kbd，比12月旺季搞10%，同比上漲17%。中國需求對原油拉動遠高于歐美衰退影響，我們此前俄原油減產(chǎn)對油輪影響由于其他地區(qū)替代等原因為正面影響，通過數(shù)據(jù)端再次得到驗證。推薦招商輪船、中遠海能。
造船主要預期差，2022年全球新簽訂單金額上行，與訂單量背離。載重噸口徑2022年新簽訂單88百萬載重噸，同比減少36.5%，金額口徑2022年全年新簽訂單1282億美元，同比增長8.2%。高附加值船型占比提升，雙燃料船占比上行造船附加值提升，船廠手持訂單飽滿背景下訂單金額上行再次驗證造船上行周期。推薦中國船舶，關注中船防務、揚子江
本周克拉克森航運數(shù)據(jù)：原油繼續(xù)上漲，成品油回落后基本觸底。原油：VLCC上行17%至60855美元/天，蘇伊士上行7%至77893美元/天，阿芙拉上漲14%至84766美元/天。成品油：LR2回落8%至50236美元/天，MR回落23%至24341美元/天。干散：BDI11個交易日上漲，本周上漲37%至1211點，好望角TCE上漲91%至9063美元/天。
造船：克拉克森新造船就價格指數(shù)報164點基本持平，CNPI指數(shù)上漲3點環(huán)比增長0.3%。造船景氣度回暖，現(xiàn)代三湖重工獲3艘LNG船訂單，日本大島造船獲得3艘卡木薩爾型散貨船訂單
集運：SCFI回落1.6%至931點，出口預期過于悲觀，拼多多、抖音出海有望帶動跨境電商需求，關注華貿(mào)物流。內貿(mào)集運PDCI指數(shù)環(huán)比上漲3.4%，內貿(mào)船公司近期發(fā)布《關于加強脹箱治理的通知》，要求禁止使用夾箱設備夾箱，并公布了其他配套管理措施，內貿(mào)超重等問題監(jiān)管加強，單箱重量下降，TEU口徑內貿(mào)集裝箱需求有望增加。關注中谷物流。
快遞：1）2023年快遞業(yè)務量轉暖，高基數(shù)下仍有近雙位數(shù)增長。據(jù)交通運輸部日度披露數(shù)據(jù)累計，2023年1-2月全國快遞攬收業(yè)務量171.9億件，同比增長約9%，高基數(shù)下仍實現(xiàn)近雙位數(shù)增長。2）中通回應稱做空報告毫無依據(jù)；順豐更新股份回購進展。a）3月3日，中通快遞回應美國做空機構Grizzly Research報告稱，該報告并無依據(jù)，其包含許多錯誤、無根據(jù)的推測以及誤導性結論和解釋。其亦缺乏對中通快遞業(yè)務模式及財務報告結構的基本了解，缺乏對中通快遞公開文件的全面解讀。3）快遞高質量競爭延續(xù)，行業(yè)格局改善帶來的投資機會越來越近。建議重點關注長期邏輯清晰、中期有望受益宏觀經(jīng)濟修復、短期業(yè)績持續(xù)改善的順豐控股，加盟快遞板塊關注數(shù)字化轉型順利、業(yè)績穩(wěn)健增長的圓通速遞，關注持續(xù)改善的韻達股份、申通快遞，關注港股中通快遞。
航空機場：（1）行業(yè)：國際航線加速恢復，部分國家將開始迅速加班。韓國已與中國政府就將兩國航班恢復到疫情前水平達成一致，各國每周航班額度將增至608趟次。各家航司將根據(jù)旅客出行需求和機場條件，在月內將航班量增至每周200班以上，并分階段恢復航班。（2）公司：截止2022年底，春秋航空/吉祥航空/九元航空/華夏航空等主要民營航司機長/飛機數(shù)分別為4.32/4.87/5.57/3.00人每架，機長數(shù)分別同比21年-8%/-4%/+12%/+21%。（3）投資分析意見：節(jié)后重點關注逐步啟動的公商務客流。根據(jù)航司自身運營特點，各航司今年恢復進度預計有較大差異，東南亞航線占比較高、供給能夠最大化釋放的民營航司在今年有望率先實現(xiàn)業(yè)績修復。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周全國居民遷徙規(guī)模指數(shù)小幅回調，但整體中樞值保持高位，居民出行仍在恢復中。全國范圍看，北上廣三地遷入指數(shù)繼續(xù)下行，遷出指數(shù)維持震蕩。鐵路貨運：本周日均鐵路貨運量超過1121萬噸，伴隨日常消費的復蘇，鐵路貨運量保持上漲態(tài)勢。高速公路貨車通行量：2月25日至3月3日，全國高速公路貨車通行量5168萬輛次，環(huán)比上周總通行量增長2.5%。3月3日，全國高速公路貨車通行量為775.13萬輛次，同比上周最后一日增長2%。投資分析意見：鐵路客運疫后快速修復，近期伴隨商務客流回暖，京滬高鐵本線車客座率和開行列對數(shù)均持續(xù)改善，跨線列車列對數(shù)已超過2019年同期水平。推薦：思維列控、京滬高鐵、交控科技；推薦關注：華鐵股份、深高速。
風險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴張、原油補庫存結束、經(jīng)濟增速及預期。
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