>> 西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報：某省摸底土地出讓金化債情況，中短期限利差走擴(kuò)-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
1238KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡 |
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政策大事記
全國：根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，近期某省正對“地方國企拿地繳納土地出讓金化債”的情況進(jìn)行摸底，如果國企通過購地虛增土地出讓收入，可能涉及虛假化債，2018年以來政策層面對于隱債化解持續(xù)保持高壓態(tài)勢，反映出壓實(shí)隱債化解決心，近期某省的摸底，亦反映出對于“財政資金償還”這一主要化債途徑的壓實(shí)；3月1日，財政部部長劉昆表示土地出讓收入下降影響并沒有那么大，不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線守得住。
區(qū)域：2月27日，甘肅省金融局局長表示有能力確保企業(yè)公開市場債券剛性兌付，堅決維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行；3月3日，陜西省人民政府發(fā)布《進(jìn)一步提振信心恢復(fù)活力推動經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康發(fā)展的若干措施》，提及將支持企業(yè)借用中長期外債拓展融資渠道；據(jù)中國財政近期發(fā)文，山東省對月度庫款保障水平較低的縣區(qū)進(jìn)行通報預(yù)警，確保庫款規(guī)模保持在合理水平；1日，濰坊市舉辦債券市場投資人座談會，提及將統(tǒng)籌市縣兩級資源打造規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化、資產(chǎn)證券化的國企平臺。
市場走勢
一級市場：城投凈融資有所回落，各省份凈融資多為凈流入。截至3月4日，本周城投債總發(fā)行量1455.74億元，較上周減少14.51%；總償還量872.92億元，較上周增加20.15%；凈融資回落40.30%至582.82億元。本周44.60億元城投債推遲或取消發(fā)行，較上周大幅增加。分主體評級來看，AAA等級主體減少26.56%至155.83億元，AA+減少40.30%至284.74億元，AA及以下減少50.46%至142.25億元。分區(qū)域看，除北京、廣東、山東、四川、云南、甘肅等小幅凈流出外，其余省份基本均為凈流入，其中江蘇、安徽、浙江凈流入較多，均超過50億元。
二級市場：3年期各等級到期收益率大多上行，中短期限各等級利差大多走擴(kuò)、5年期均壓縮。截至3月3日，較上周末，AAA3Y城投債到期收益率3.20%，上升6.25BP；AA+3Y城投債到期收益率3.34%，上升1.25BP；AA3Y城投債到期收益率3.77%，下降6.75BP。信用利差方面，截至3月3日，較上周末，1Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別走擴(kuò)414.00bps、213.00bps、313.00bps；3Y城投債中，AAA、AA+評級分別走擴(kuò)548.00bps、48.00bps；5Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮270.00bps、270.00bps、470.00bps。
評級下調(diào)：本周無城投評級下調(diào)。
風(fēng)險提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險暴露超預(yù)期。
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