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宏觀面：資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銅價(jià)增速迎來(lái)上升
　　我們以美國(guó)M2增長(zhǎng)率和增長(zhǎng)率的差來(lái)代表未進(jìn)入實(shí)體的資金量多少，將其與LME增速進(jìn)行擬合。
　　我們發(fā)現(xiàn)資金流向?qū)τ谟星罢靶灾敢饔谩?br>　　銅：供給端產(chǎn)量同比持續(xù)提升
　　202212月，全球礦/精煉量分別為1980/2215千噸，分別+6%/+5%；
　　據(jù)ICSG官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，1-12月，礦/精煉量分別2181.1/2567.2萬(wàn)噸，分別+3.4%/+3.5%；2022精煉短缺37.6萬(wàn)噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不及預(yù)期
　　下游需求不及預(yù)期
　　測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)