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板塊行情：20230227-20230303，國(guó)防軍工板塊（SW）上漲2.01%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，排在第11位。年初至本周最后一個(gè)交易日收盤，國(guó)防軍工板塊（SW）上漲10.31%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，排在第14位。
　　行業(yè)估值：當(dāng)前國(guó)防軍工板塊（SW）的PE-TTM估值為56.44x，略高于3年歷史估值均值-1x標(biāo)準(zhǔn)差，板塊估值處于較低位置。細(xì)分來看，信息化、新材料子行業(yè)估值水平在3年歷史子行業(yè)估值水平均值-1x標(biāo)準(zhǔn)差附近；航空、航天、艦船子行業(yè)估值水平在3年歷史子行業(yè)估值水平均值附近；陸裝子行業(yè)估值水平在3年歷史子行業(yè)估值水平+1x標(biāo)準(zhǔn)差附近。
　　個(gè)股行情：本周漲幅靠前的個(gè)股為中國(guó)衛(wèi)通（+25.24%）、中船防務(wù)（+16.5%）、上海滬工（+11.78%）、華測(cè)導(dǎo)航（+10.98%）、中船科技（+10.89%）。年初以來漲幅靠前的個(gè)股為中航電測(cè)（+403.22%）、航天晨光（+53.91%）、ST新研（+45.85%）、中國(guó)衛(wèi)通（+44.24%）、景嘉微（+42.25%）。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：2023年我國(guó)國(guó)防預(yù)算支出15537億元，同比+7.2%；據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，北約成員國(guó)正計(jì)劃增加國(guó)防開支，若該方案得以實(shí)施，估計(jì)30個(gè)成員國(guó)中80%國(guó)家軍費(fèi)占比將達(dá)到或超過GDP的2%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：造船方面本周波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)：干散貨（BDI）上漲37.15%，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）本周下跌1.86%；波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)：原油（BDTI）本周上升10.84%；波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)：成品油（BCTI）回落17.38%；造船鋼材價(jià)格較上周上升了0.21%；2月新造船價(jià)格指數(shù)在高位保持小幅上漲0.29%。軍工原材料方面，海綿鈦價(jià)格保持平穩(wěn)，丙烯腈價(jià)格小幅回落0.47%，LME3個(gè)月鎳價(jià)較上周下跌了0.99%。
　　行業(yè)周觀點(diǎn)：國(guó)防軍工板塊在艦船板塊的帶動(dòng)下，本周呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，上漲幅度高于滬深300。我們認(rèn)為，提升國(guó)防建設(shè)的需求長(zhǎng)期存在，同時(shí)在國(guó)際軍貿(mào)、軍轉(zhuǎn)民領(lǐng)域需求的牽引下，國(guó)防軍工行業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，長(zhǎng)期維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；同時(shí)隨兩會(huì)的召開，國(guó)防預(yù)算的披露將帶動(dòng)板塊持續(xù)向上，同時(shí)也需對(duì)政府工作報(bào)告中關(guān)于國(guó)防、軍隊(duì)建設(shè)以及國(guó)家安全、一國(guó)兩制等方面的描述重點(diǎn)跟蹤。
　　投資建議：建議軍工投資沿軍工信息化及電子、軍工新材料、航空、艦船4條主線進(jìn)行布局。軍工電子及信息化主線，推薦振華科技、中航光電、國(guó)?？萍?；軍工新材料主線推薦中簡(jiǎn)科技、鋼研高納、中航高科、光威復(fù)材；航空主線，推薦中航沈飛、航天彩虹，建議關(guān)注航宇科技；艦船主線，推薦中國(guó)船舶、中國(guó)船舶租賃，建議關(guān)注中船防務(wù)；同時(shí)推薦蘇試試驗(yàn)、廣東宏大等細(xì)分賽道領(lǐng)先標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：國(guó)際政治形勢(shì)變化對(duì)軍工行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)；防務(wù)裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；防務(wù)裝備研制進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)