| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 1217KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
何緬南 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1-2月，百?gòu)?qiáng)房企銷售額累計(jì)同比-12.5%，降幅較1月收窄19.3pct，邊際改善明顯；頭部房企銷售反彈顯著，TOP20房企銷售額累計(jì)同比轉(zhuǎn)正至+2.4%。
2月，TOP10/20/50/100房企的全口徑銷售金額、全口徑銷售面積分別為2,240億元、3,293億元、4,416億元、5,184億元；1,466萬平、2,101萬平、2,789萬平、3,180萬平；當(dāng)月同比分別為+27.4%、+32.1%、+19.7%、+11.8%；-4.5%、+6.0%、+0.5%、-1.9%；環(huán)比分別為+28.3%、+30.3%、+28.9%、+29.8%；+27.2%、+35.2%、+35.7%、+32.4%。
1-2月，TOP10/20/50/100房企的全口徑銷售金額、全口徑銷售面積分別為3,986億元、5,821億元、7,841億元、9,179億元；2,619萬平、3,655萬平、4,844萬平、5,581萬平；累計(jì)同比分別為-0.1%、+2.4%、-8.5%、-12.5%；-18.3%、-14.2%、-19.3%、-20.5%。
1-2月，銷售額累計(jì)同比轉(zhuǎn)正的房企陣營(yíng)擴(kuò)大，TOP10房企銷售權(quán)益比提升明顯。
2月，TOP50房企中的47家房企全口徑銷售額累計(jì)同比平均值為+11.2%，中位數(shù)+2.7%，其中累計(jì)同比正增長(zhǎng)公司有26家，較上月增加8家，銷售業(yè)績(jī)同比回升的房企陣營(yíng)擴(kuò)大，市場(chǎng)復(fù)蘇影響范圍擴(kuò)大。
1-2月，TOP10/20/50/100房企累計(jì)銷售額權(quán)益比例分別為74.2%、71.5%、71.4%、71.3%，同比增長(zhǎng)4.5pct、2.5pct、1.3pct、1.4pct；累計(jì)銷售額操盤比例分別為96.5%、95.0%、90.9%、89.2%；同比提升0.5pct、1.2pct、0.6pct、0.8pct。
1-2月，前期于核心城市土儲(chǔ)布局力度較大的國(guó)央企銷售額累計(jì)同比大幅提升，部分前期出險(xiǎn)房企銷售額同比改善仍較弱勢(shì)，房企銷售修復(fù)節(jié)奏呈現(xiàn)馬太效應(yīng)。
2023年1-2月，20家主流重點(diǎn)房企中有12家公司全口徑銷售額累計(jì)同比為正，其中累計(jì)同比表現(xiàn)前三名的公司為：越秀地產(chǎn)（全口徑銷售額累計(jì)同比+163.5%，權(quán)益銷售額累計(jì)同比+151.8%）、華發(fā)股份（全口徑銷售額累計(jì)同比+85.4%，權(quán)益銷售額累計(jì)同比+74.9%）、華潤(rùn)置地（全口徑銷售額累計(jì)同比+60.8%，權(quán)益銷售額累計(jì)同比+81.7%）。
投資建議：2023開年，監(jiān)管部門密集發(fā)聲，釋放積極信號(hào)，房地產(chǎn)金融化泡沫化勢(shì)頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。供給側(cè)來看，多部委相繼表態(tài)，通過信貸、債券、股權(quán)多種方式綜合協(xié)同，“三箭連珠”，執(zhí)行層面的可操作性大幅提升，有力提振了房地產(chǎn)行業(yè)信心；需求側(cè)來看，5年期LPR連續(xù)下調(diào)，地方政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)首付比例及按揭利率，發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)出清，促需求實(shí)質(zhì)性升溫，疫情管控優(yōu)化，供需回暖可期，資本市場(chǎng)關(guān)注度提升，投資建議關(guān)注三條主線：1）看好核心城市土儲(chǔ)充裕、信用優(yōu)勢(shì)顯著、品牌優(yōu)秀的龍頭房企未來市占率與ROE率先提升，建議關(guān)注保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)金茂、中國(guó)海外發(fā)展等；2）看好先發(fā)布局多元賽道、注重運(yùn)營(yíng)升維、第二增長(zhǎng)曲線經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定增長(zhǎng)的房企，建議關(guān)注萬科A/萬科企業(yè)、龍湖集團(tuán)、新城控股等；3）關(guān)注存量資產(chǎn)資源豐富、質(zhì)地優(yōu)異、管理高效的房企未來運(yùn)用REITs提高資產(chǎn)回報(bào)率，建議關(guān)注華潤(rùn)置地、上海臨港等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳風(fēng)險(xiǎn)等
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