久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　克而瑞百強(qiáng)銷售2月榜單顯示銷售復(fù)蘇分化加劇。
　　根據(jù)克而瑞銷售數(shù)據(jù)，2月百強(qiáng)房企累計(jì)操盤銷售金額同比-12%（降幅較1月收窄），當(dāng)月銷售金額同比+15%，當(dāng)月銷售金額環(huán)比+30%。分不同梯隊(duì)來看，1-2月TOP1-10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100房企累計(jì)操盤金額同比增速分別為0%、-5%、-36%、-30%，較1月同比增速分別提升+22pct、+27pct、+14pct、+11pct。分不同類別房企來看，2月央國企全口徑銷售金額累計(jì)同比35%，當(dāng)月同比+91%；地方央國企全口徑銷售金額累計(jì)同比+59%，當(dāng)月同比+82%；民企同比數(shù)據(jù)分別為-40%和-24%。從梯隊(duì)增速和不同類型房企增速來看，行業(yè)集中度提升持續(xù)推進(jìn)，且央國企量價(jià)修復(fù)勢(shì)能顯著強(qiáng)于地方國企和民企。
　　華發(fā)股份和越秀地產(chǎn)銷售表現(xiàn)年初領(lǐng)跑。
　　從2月銷售榜單來看，越秀地產(chǎn)2月當(dāng)月全口徑銷售金額同比+353%，中國鐵建同比+347%，華發(fā)股份同比+294%，銷售增速在Top30榜單中分別位列前三。全國化布局的央國企亦有搶眼表現(xiàn)，保利發(fā)展全口徑銷售金額當(dāng)月同比+58%，中海地產(chǎn)+144%，華潤置地+142%，招商蛇口+124%。
　　從銷售表現(xiàn)來看，房企正逐步驗(yàn)證土儲(chǔ)釋放邏輯——2022年在核心一二線城市補(bǔ)充土儲(chǔ)，2023年銷售修復(fù)率先受益，市場延續(xù)了2023年分化加劇的趨勢(shì)，印證了我們2023年度策略《穩(wěn)中求進(jìn)，分化加劇》：我們認(rèn)為
　　1）2023年全國房地產(chǎn)銷售大概率進(jìn)入弱復(fù)蘇（①保交樓的推進(jìn)力度有待增強(qiáng)、②需求修復(fù)受購買力修復(fù)制約推進(jìn)較緩），年內(nèi)修復(fù)前弱后強(qiáng)；
　　2）房企拿地和銷售表現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步分化，2022年資金面穩(wěn)健的房企在2022年核心城市補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，有望在2023年市場復(fù)蘇階段進(jìn)入正循環(huán)，即受益于核心城市領(lǐng)先修復(fù)，新推土儲(chǔ)帶來的銷售復(fù)蘇彈性更大；
　　3）越聚焦的房企修復(fù)勢(shì)能越強(qiáng)。
　　從2023年銷售表現(xiàn)來看，2022年聚焦于長三角拿地的華發(fā)股份以及長期深耕廣州的越秀地產(chǎn)，以及2022年優(yōu)化土地儲(chǔ)備布局的保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、華潤置地和招商蛇口，2023年年初推貨銷售受益于區(qū)位布局，銷售表現(xiàn)搶跑行業(yè)。2023年我們繼續(xù)看好積極在核心一二線城市補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)的房企。我們認(rèn)為這類房企在市場修復(fù)階段，銷售和業(yè)績修復(fù)的兌現(xiàn)力度更強(qiáng)?；仡櫄v史周期，銷售修復(fù)有助于房企估值上限突破（詳見《鑒以往知未來之房地產(chǎn)周期底部特征研究》）。
　　投資建議：
　　繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)區(qū)位土儲(chǔ)2023年進(jìn)入銷售釋放期，重倉長三角和珠三角房企，土儲(chǔ)倉位越聚焦銷售彈性越大?？春?br>　　1）都市圈聚焦型房企：華發(fā)股份、越秀地產(chǎn)、濱江集團(tuán)；
　　2）全國化龍頭房企：保利發(fā)展、招商蛇口、華潤置地、中海地產(chǎn)；
　　3）二手房新房聯(lián)動(dòng)邏輯持續(xù)存在，二手房中介貝殼和我愛我家持續(xù)看好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：3月銷售修復(fù)持續(xù)性有待觀察；三月地產(chǎn)放松政策低于預(yù)期