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通脹繼續(xù)走低
　　年后通脹水平預(yù)計(jì)繼續(xù)下行，這不僅有春節(jié)后物價(jià)回落的影響，也有基數(shù)水平回落的因素。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然是溫和的，在此種情況下，服務(wù)類價(jià)格的上行也是溫和的，商品類價(jià)格保持平穩(wěn)，從而使得CPI的價(jià)格在上半年保持相對(duì)的穩(wěn)定。而大宗商品類和下游商品類價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定，也使得PPI在同比上處于持續(xù)走低的狀態(tài)，2022年2季度高漲的大宗商品價(jià)格對(duì)CPI和PPI同時(shí)產(chǎn)生壓制。
　　CPI和PPI的走低意義不同
　　2月份CPI和PPI繼續(xù)走低，但內(nèi)部表現(xiàn)不同。2月份CPI翹尾小幅走高，但環(huán)比下滑，PPI于此正好相反。但無論是CPI還是PPI，現(xiàn)階段環(huán)比均不具備大幅上行或者向下的趨勢(shì)，CPI價(jià)格會(huì)隨著季節(jié)性而波動(dòng)，PPI會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)而動(dòng)，PPI在2季度更受到基數(shù)的影響回落。
　　2月份CPI同比增速預(yù)計(jì)在1.3%左右
　　2月份CPI環(huán)比影響約在-0.2%左右，翹尾影響1.5%，預(yù)計(jì)2月份CPI同比增速在1.3%左右。由于統(tǒng)計(jì)上的因素，預(yù)計(jì)CPI環(huán)比變化在1.2%-1.4%左右。2023年1季度CPI預(yù)計(jì)在1.6%左右，CPI全年水平預(yù)計(jì)在1.6%-2.0%左右運(yùn)行。
　　2月份預(yù)計(jì)CPI環(huán)比下降0.2%左右
　　2月份其他食品價(jià)格以跌為主，這是節(jié)日后的影響。2月份綜合來看，食品CPI預(yù)計(jì)下行0.63%，預(yù)計(jì)拉低CPI約0.19%。可以說，這個(gè)食品價(jià)格下行幅度弱于往年春節(jié)，主要是因?yàn)槭卟藘r(jià)格的變動(dòng)不符合預(yù)期。2月份非食品價(jià)格變動(dòng)仍然表現(xiàn)出后節(jié)日性特征，整體以跌為主。旅游、生活服務(wù)和其他服務(wù)類價(jià)格下跌幅度較大，但受到原油價(jià)格回升的影響，車用燃料價(jià)格走高，整體非食品價(jià)格小幅回落。
　　2月份PPI同比增速預(yù)計(jì)在-1.1%左右
　　2月份PPI環(huán)比影響約在0.2%左右，翹尾影響-1.3%，預(yù)計(jì)2月份PPI同比增速在-1.1%左右。由于統(tǒng)計(jì)上的因素，預(yù)計(jì)PPI環(huán)比變化在0.1%-0.3%左右。PPI的下跌會(huì)延續(xù)至3季度，全年P(guān)PI的低點(diǎn)在2季度到來。2023年1季度PPI預(yù)計(jì)在-1.4%左右，PPI全年水平預(yù)計(jì)在-1.1%左右運(yùn)行。
　　 PPI環(huán)比可能小幅上行
　　首先，原油相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格在2月份上行。發(fā)改委成品油價(jià)格調(diào)升，帶來了山東地?zé)挷裼秃推蛢r(jià)格的上行。其次，煤炭?jī)r(jià)格回升，對(duì)未來生產(chǎn)的樂觀預(yù)期以及煤礦事故推升價(jià)格。再次，鐵礦石走高，黑色金屬走低，有色金屬上行，相抵下對(duì)價(jià)格影響減弱?？梢钥吹剑嫌卧牧蟽r(jià)格和中游部分產(chǎn)成品價(jià)格支持PPI生產(chǎn)資料價(jià)格上行。不利的部分在于BDI價(jià)格在2月份仍然較弱，這代表了全球鐵礦石、煤炭以及其他商品運(yùn)輸?shù)娜鮿?shì)，對(duì)PPI利空。拉低了PPI環(huán)比上行的幅度。