>> 中信期貨-空調(diào)排產(chǎn)上漲預示需求復蘇，家電行業(yè)景氣度上行-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1638KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姜沁 |
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·周專題:作為地產(chǎn)后周期行業(yè)家電板塊景氣度和地產(chǎn)周期有較強相關(guān)性。家電估值反彈同步于地產(chǎn)估值且通常領(lǐng)先地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)1-3個月。家電估值的上行代表著地產(chǎn)寬松政策下，后續(xù)經(jīng)營的預期回暖。家電估值的反彈早于地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的見底。同時家電的終端銷售通常滯后地產(chǎn)銷售1-2個季度。家電板塊的復蘇節(jié)奏為預期復蘇帶動估值上升，終端銷售及出貨的回暖則將滯后2-3個季度在行業(yè)收入端體現(xiàn)。隨著地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的同比轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)鏈景氣度上行，家電作為地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈受益于地產(chǎn)回暖，為家電行業(yè)估值繼續(xù)修復提供動能。3月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)約為1750.5萬臺，與去年同期家用空調(diào)實績相比上漲8%，空調(diào)排產(chǎn)同比上行預示著家電需求的復蘇。地產(chǎn)復蘇疊加需求政策刺激，家電消費景氣度有望呈現(xiàn)逐步回暖態(tài)勢
周度行情:本周（2023/2/27-2023/3/3),家電行業(yè)指數(shù)漲跌幅為1.53%，在中信一級行業(yè)中排名第11，跑輸滬深300指數(shù)0.18個百分點。家電子板塊中白色家電、廚房電器、黑色家電漲幅為正，其中白色家電漲幅最高達到2.74%。小家電和照明電工及其他板塊漲幅為負
·行業(yè)數(shù)據(jù):從銷售終端數(shù)據(jù)看，上周(2023.2.20-2023.2.26）家電全品類合計口徑來看，線下消額同比+0.86%，銷量同比下降11.85%，線上消額同比+1.5%，銷量同比-15.26%。從具體品類來看冰箱、油煙機、燃氣灶、洗碗機線下渠道同比有較大增長，線上渠道來看冰箱、空調(diào)、燃氣灶銷額同比有較強上升幅度
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