>> 中銀證券-建材行業(yè)周報：華東熟料價格第四輪上漲，地產(chǎn)銷售維持亮眼-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
1586KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳浩武 |
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此報告為加密報告 |
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華東長三角沿江地區(qū)水泥熟料價格第四輪上調(diào)，幅度20元/噸，節(jié)后累計漲幅70元/噸，現(xiàn)沿江熟料掛牌價350-360元/噸。
支撐評級的要點(diǎn)
板塊上漲，跑贏大盤。本周申萬建材指數(shù)收6755.17點(diǎn)，比上周上漲1.92%，跑贏同花順全A指數(shù)的上漲1.06%。板塊市盈率15.91倍，較上周上升0.28倍。
水泥：沿江熟料累積上漲70元/噸。華東長三角沿江地區(qū)水泥熟料價格第四輪上調(diào)，幅度20元/噸，節(jié)后累計漲幅70元/噸，現(xiàn)沿江熟料掛牌價350-360元/噸。價格上調(diào)主要是天氣晴好，下游需求不斷恢復(fù)，企業(yè)發(fā)貨提升至7-9成水平，且部分熟料生產(chǎn)線仍在執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，熟料庫存持續(xù)低位，為提升利潤，企業(yè)繼續(xù)上調(diào)熟料銷售價格。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末價格分別為325.00元/噸、392.74元/噸、400.81元/噸；分別環(huán)比一周前上漲0.34、1.94、0.97元/噸。磨機(jī)開工率52.82%，庫容比60.38%，分別環(huán)比一周前上升3.5pct，下降2.1pct。
玻璃：庫存累積，等待需求恢復(fù)。本周玻璃均價86.86元/重量箱，庫存天數(shù)24.29天，價格較上周上漲0.19元/重量箱，庫存較上周上升0.08天。本周國內(nèi)浮法玻璃市場需求有一定好轉(zhuǎn)，南方市場表現(xiàn)強(qiáng)于北方，加工廠訂單情況尚可，剛需補(bǔ)貨對市場形成一定支撐，但原片備貨積極性一般。北方需求略顯疲軟，部分市場價格仍有松動，觀望氛圍偏濃。預(yù)計隨著天氣轉(zhuǎn)暖，終端訂單情況逐漸改善，總體需求或有升溫。
玻纖：無堿紗市場整體仍一般。本周無堿池窯粗紗市場整體呈偏弱走勢，部分廠價格進(jìn)一步下調(diào)，但對市場刺激作用有限。近期，伴隨主要大廠價格松動，3月初重慶、山東部分廠報價亦有下調(diào)，報價降幅100元/噸左右。需求端看，據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，多數(shù)深加工廠開工仍不及預(yù)期，且前期少量備貨下，短期提貨意向偏淡。2月庫存持續(xù)累積。2月玻纖行業(yè)庫存81.95萬噸，環(huán)比增長9.3%/6.97萬噸。
行業(yè)重點(diǎn)事件更新。1）兩會公布今年的主要工作目標(biāo)，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，居民消費(fèi)價格漲幅3%左右，糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上。積極的財政政策要加力提效。赤字率擬按3%安排。今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元。2）新房與二手房成交仍然維持節(jié)后復(fù)蘇的亮眼表現(xiàn)。3）央行、銀保監(jiān)會發(fā)文支持租賃住房，支持商業(yè)銀行向各類主體新建、改建長期租賃住房發(fā)放開發(fā)建設(shè)貸款，期限一般3年，最長不超過5年。
投資建議
目前首推本月金股山東藥玻，需求端受益于集采帶動，成本和費(fèi)用端的不利因素在消除，集采放量帶動中硼硅滲透率提升邏輯較強(qiáng),建議關(guān)注力諾特玻。重點(diǎn)關(guān)注玻纖行業(yè)的庫存拐點(diǎn)信號，對應(yīng)標(biāo)的中國巨石和中材科技，長海股份、山東玻纖。消費(fèi)建材板塊估值修復(fù)，推薦偉星新材、北新建材、東方雨虹、科順股份，蒙娜麗莎、東鵬控股、公元股份等，建議關(guān)注兔寶寶。水泥推薦華新水泥、海螺水泥、冀東水泥。減水劑推薦壘知集團(tuán)、蘇博特。混凝土推薦西部建設(shè)。
評級面臨的主要風(fēng)險
玻纖需求不及預(yù)期；地產(chǎn)政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，銷售恢復(fù)不及預(yù)期；基建實(shí)物工作量持續(xù)滯后；中硼硅需求不及預(yù)期
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