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2023年2月運(yùn)動鞋服春夏新品售罄良好&高基數(shù)影響減弱，阿里平臺運(yùn)動鞋服行業(yè)及龍頭品牌銷售額恢復(fù)增長態(tài)勢，國內(nèi)頭部運(yùn)動品牌依靠較強(qiáng)的品牌和產(chǎn)品力，銷售端價格穩(wěn)中有升，銷售量實(shí)現(xiàn)較快增長，目前國內(nèi)頭部品牌終端庫存水平優(yōu)化，在運(yùn)動鞋服市場份額將持續(xù)提升。護(hù)膚品品類在高基數(shù)影響減弱下同樣恢復(fù)增長，頭部品牌銷售額變動呈分化趨勢。珠寶板塊同樣恢復(fù)增長，其中受消費(fèi)傾向變化及婚慶市場承壓影響，鉆石品類走弱、黃金品類高增。
　　春夏新品售罄良好&高基數(shù)影響減弱，23年2月阿里平臺運(yùn)動鞋服行業(yè)及頭部品牌銷售額恢復(fù)增長。阿里平臺運(yùn)動服/運(yùn)動鞋GMV同比+3%/+17%。其中籃球鞋/跑步鞋GMV同比-23%/+26%。分品牌看23年2月李寧、安踏、FILA、特步、361度GMV同比+15%、-8%、28%、+9%、+52%。Nike、Adidas GMV同比+4%、-9%。銷售均價除Adidas折扣力度較大均價下滑較多外，基本保持穩(wěn)中有升狀態(tài)。銷售量除安踏和Nike個位數(shù)下滑外均保持正增長。從市場份額看，李寧籃球鞋/跑步鞋市場份額為27.64%/11.94%，同比+8.8pct/+3.0pct。
　　高基數(shù)影響減弱，23年2月阿里平臺護(hù)膚品行業(yè)銷售額恢復(fù)增長，頭部品牌銷售額變動分化。阿里系護(hù)膚品品類GMV同比+8%，其中面部護(hù)理套裝、面霜/乳液、面部精華GMV分別同比增長7%、15%、0.2%。分品牌看23年2月珀萊雅、薇諾娜、佰草集、潤百顏、可復(fù)美、頤蓮GMV同比+20%、-13%、+63%、-27%、+183%、+94%，珀萊雅、可復(fù)美增長主要來自于量增+價減，佰草集增長來自于量價齊升；資生堂、雅詩蘭黛、蘭蔻、歐萊雅GMV同比+2%、-4%、+10%、+18%，增長多來自于均價提升。從市場份額看，2月大部分內(nèi)外資品牌份額均出現(xiàn)環(huán)比下降，蘭蔻環(huán)比提升0.77pct至4.41%，薇諾娜提升0.12pct至1.15%，頭部品牌份額同比基本呈提升態(tài)勢。
　　珠寶板塊恢復(fù)增長，鉆石品類走弱、黃金品類高增。阿里系珠寶品類GMV同比+9%，其中黃金品類、K金品類、鉆石品類GMV同比分別+57%/-3%-34%。分品牌看，頭部黃金品牌銷售額恢復(fù)增長明顯，周大生、中國黃金、周生生、六福珠寶GMV同比分別增長73%、120%、42%、43%，IDO、DRGMV同比下滑93%、70%，周大福受限于終端價格管控GMV同比下滑6%。從市場份額看，周大生、中國黃金、周六福、周生生在珠寶市場整體份額同比分別提升0.85pct/0.95pct/0.68pct/0.66pct至2.30%/1.89%/2.09%/2.85%，周大福份額同比下滑0.78pct至4.79%；黃金首飾類目頭部品牌份額變動幅度更大，周大生、中國黃金份額分別提升1.20pcts/1.25pcts至4.75%/4.50%，周大福份額同比下滑4.56pcts至10.42%。
　　投資建議：品牌服飾：持續(xù)推薦產(chǎn)品專業(yè)度領(lǐng)先、渠道力不斷夯實(shí)的國內(nèi)運(yùn)動鞋服龍頭李寧以及安踏集團(tuán)。重點(diǎn)關(guān)注商務(wù)休閑男裝行業(yè)格局變化，頭部品牌改革紅利釋放的投資機(jī)會，推薦高端商務(wù)休閑男裝比音勒芬、產(chǎn)品定位高性價比&年輕化品質(zhì)化升級&渠道類直營管控的海瀾之家?；瘖y品：持續(xù)推薦大單品邏輯不斷強(qiáng)化、品類擴(kuò)張成功的大眾化妝品龍頭珀萊雅。黃金珠寶：推薦品牌力突出、產(chǎn)品迭代能力領(lǐng)先、渠道持續(xù)下沉&管控能力強(qiáng)的周大福及老鳳祥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流量成本上升侵蝕利潤的風(fēng)險(xiǎn)、可選消費(fèi)需求恢復(fù)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新品銷售及售罄不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫存風(fēng)險(xiǎn)。