>> 國信證券-貨幣政策與流動性觀察：本周央行逆回購將到期超1萬億-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
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本周央行逆回購將到期超1萬億元
海外流動性方面，上周（2月27日-3月3日）全球重要央行的貨幣政策無重大變化。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，傾向于在3月議息會議上繼續(xù)加息25bp。前瞻地看，超預(yù)期的非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)為美國進(jìn)一步加息提供了基礎(chǔ)，市場預(yù)期美聯(lián)儲在3月加息50bp的概率有所上升，但聯(lián)邦資金利率期貨顯示加息25bp的可能性仍超過8成；歐央行方面，行長拉加德稱3月或再度加息50bp。
國內(nèi)流動性方面，上周（2月27日-3月3日）狹義流動性小幅收緊。國信狹義流動性高頻擴(kuò)散指數(shù)較此前一周（2月20日-2月24日）下降0.08至99.72，其中價格指標(biāo)貢獻(xiàn)-48.7%，數(shù)量指標(biāo)貢獻(xiàn)-51.3%。價格指數(shù)下降（緊縮）主要受上周一周同業(yè)存單加權(quán)利率、R001利率總體環(huán)比上升拖累，而7天/14天R與DR加權(quán)利率總體環(huán)比下行形成支撐。央行上周逆回購縮量續(xù)作，對數(shù)量指數(shù)構(gòu)成拖累。
本周（3月6日-3月12日），央行逆回購將到期10150億元，其中7天逆回購到期10150億元，14天逆回購到期0億元。本周央行逆回購到期量將超1萬億，提示關(guān)注央行后續(xù)操作和對短期流動性的影響。截至本周一（3月6日）央行7天逆回購凈投放-3290億元，14天逆回購凈投放0億元。
債券發(fā)行方面，上周政府債凈融資-2098.8億元，本周計(jì)劃發(fā)行2649.9億元，凈融資額預(yù)計(jì)為1418.6億元；同業(yè)存單凈融資-2966.1億元，本周計(jì)劃發(fā)行1428.4億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-4041.4億元；企業(yè)債券凈融資-206.4億元，其中城投債融資貢獻(xiàn)約282.9%，本周計(jì)劃發(fā)行898.2億元，凈融資額預(yù)計(jì)為-2048.2億元。本周同業(yè)存單到期量超5000億元，提示關(guān)注潛在的資金面擾動。
上周五（3月3日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（2月24日）上行0.18至100.42，同期美元指數(shù)下行0.73至104.53。3月3日，美元兌人民幣在岸匯率較2月24日的6.94下行約440基點(diǎn)至6.90，離岸匯率從6.93下行約220基點(diǎn)至6.91。
風(fēng)險提示：防疫措施出現(xiàn)反復(fù)，中國出現(xiàn)疫后通脹，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)
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