>> 東海證券-食品飲料行業(yè)周報：政策助力，消費信心彰顯-230306
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
大小： |
1471KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
豐毅,任曉帆 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤上漲1.28%，較上證綜指下跌0.59pct，較滬深300指數(shù)下跌0.43pct，在31個申萬一級板塊中排名14位。（2）細分板塊：本周子板塊多數(shù)上漲，啤酒、白酒和休閑食品漲幅居前，分別上漲4.76%、1.48%和1.47%。僅有食品加工、調(diào)味發(fā)酵品下跌，跌幅為0.26%、0.17%。本周各板塊PE（TTM）多數(shù)上漲。年初至今，僅有休閑食品下跌，其余板塊均上漲。（3）個股方面：本周漲幅前三名為勁仔食品、青島啤酒和嘉禾食品，分別上漲10.4%、9.6%和9.0%。跌幅前三為熊貓乳品、華統(tǒng)股份和日辰股份，分別下跌6.9%、4.7%和4.2%。
2023政府工作報告提振消費信心。從對消費的重視力度方面，報告提出“著力擴大國內(nèi)需求。把擴大消費擺在優(yōu)先位置”。從消費支持方式方面，五年來，分別從投資（“著力擴大消費和有效投資”，“創(chuàng)新投融資機制”），提升居民收入（“多渠道促進居民增收，提高中低收入群體收入”），并且提升消費渠道便利性及效率（“推動線上線下消費深度融合”，“發(fā)展城市社區(qū)便民商業(yè)，完善農(nóng)村快遞物流配送體系”）支持消費，未來將“堅持實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”。此外，從消費具體細分領(lǐng)域及目標方面，今年“穩(wěn)定大宗消費，推動生活服務(wù)消費恢復(fù)”，“支持汽車、家電等大宗消費”，2023年預(yù)計城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬左右，居民價格漲幅3%左右。整體看，2023年恢復(fù)并擴大內(nèi)需、提振消費及消費升級將成為經(jīng)濟主旋律之一，繼續(xù)從政策端提振信心。
白酒：量增轉(zhuǎn)向價驅(qū)。目前來看，因宴席等場景剛性修復(fù)，白酒呈現(xiàn)淡季不淡特征。我們認為白酒將出現(xiàn)兩個演繹方向：第一，場景復(fù)蘇主邏輯下，目前白酒板塊基本面動銷的表現(xiàn)正在從兩端（高端宴請送禮、低端自飲場景）向中端（次高端宴席場景）演繹；第二，隨著淡季部分龍頭控貨開始，短期正在從量增轉(zhuǎn)向價驅(qū)，而價格成為高端、次高端長線發(fā)展核心。在此基礎(chǔ)上，一方面，謹慎看待Q1業(yè)績，同時因次高端受到?jīng)_擊更大，高端酒、地產(chǎn)酒望表現(xiàn)相對較好，關(guān)注Q1業(yè)績望超預(yù)期的標的，包括五糧液、洋河、口子窖等；另一方面，從更長時間維度，繼續(xù)關(guān)注千元價格帶價格恢復(fù)、茅臺量增，以及地產(chǎn)龍頭全國化及次高端升級。建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
非白酒食飲觀點：關(guān)注零食、速凍及預(yù)制菜。（1）零食龍頭迎變革持續(xù)看好。短線來看，零食專營店仍處快速擴張區(qū)間，行業(yè)貝塔鮮明，生產(chǎn)型龍頭動銷優(yōu)秀。長線來看，目前零食賽道因近十年消費渠道持續(xù)變革，導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預(yù)計該過程可能持續(xù)3-5年，持續(xù)看好。（2）關(guān)注速凍及預(yù)制菜長期趨勢。因便利性、標準化剛需、地域保護（較遠區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
投資建議：重點關(guān)注白酒公司有貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等；重點關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪子、勁仔食品、安井食品、味知香、千味央廚等。
風(fēng)險提示：疫情影響；原材料價格的影響；競爭加劇的影響；消費需求的影響。
|
|
