>> 東方證券-食品行業(yè)周報(bào)：預(yù)期消化，期待復(fù)蘇-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
大小： |
969KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
趙越峰,謝寧鈴,彭博 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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板塊周度表現(xiàn)：近兩周（2023.02.17-2023.03.03）滬深300上漲2.38%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.10%，食品飲料（中信）指數(shù)下跌0.50%，較滬深300的相對(duì)收益為-2.88%，在中信29個(gè)子行業(yè)中排名第28位。其中分子板塊來看，肉制品板塊近兩周上漲1.39%，調(diào)味品板塊近兩周下跌0.03%，休閑食品板塊近兩周上漲1.80%，速凍食品板塊近兩周下跌5.60%，其他食品板塊近兩周下跌2.31%。
板塊估值水平：本周食品板塊的PE（ttm）估值達(dá)到45.13X，高于8年平均線（38.84X）與5年平均線（40.16X）。本周板塊估值相對(duì)前期有所上漲。其中肉制品/調(diào)味品/休閑食品/速凍食品/其他食品的PE估值分別為28.16/54.84/50.15/42.73/38.00倍，分別較8年平均估值相距8.55%/2.92%/23.33%/-49.55%/-15.19%，肉制品、調(diào)味品、休閑食品板塊估值高于歷史水平，速凍食品、其他食品板塊處于歷史較低水平。
個(gè)股周度跟蹤：個(gè)股漲跌幅來看，近兩周股價(jià)漲幅最高的5只個(gè)股為克莉絲汀/桃李面包/黑芝麻/鹽津鋪?zhàn)?頤海國(guó)際；周度平均換手率較高的5只個(gè)股為黑芝麻/桂發(fā)祥/金達(dá)威/中炬高新/味知香；成交量較高的5只個(gè)股為黑芝麻/桂發(fā)祥/中炬高新/金達(dá)威/萬(wàn)洲國(guó)際。
重點(diǎn)公告：1）涪陵榨菜：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.48億元/+1.18%，歸母凈利潤(rùn)為8.99億元/+21.14%，歸母扣非凈利潤(rùn)為8.18億元/+17.76%；2）洽洽食品：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.82億元/+14.98%，歸母凈利潤(rùn)為9.77億元/+5.21%，歸母扣非凈利潤(rùn)為8.53億元/+6.83%；3）鹽津鋪?zhàn)樱汗景l(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.94億元/+26.83%，歸母凈利潤(rùn)3.01億元/+99.86%，歸母扣非凈利潤(rùn)2.75億元/+201.23%。
后期重要事項(xiàng)提醒：臨時(shí)股東大會(huì)：金字火腿、千禾味業(yè)、來伊份、克明食品、日辰股份。
投資建議與投資標(biāo)的
調(diào)味品：1）需求修復(fù)延續(xù)，餐飲修復(fù)趨勢(shì)向好，成本端黃大豆1號(hào)數(shù)據(jù)自22年12月以來呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，或帶來成本端利好。2）天味食品(603317，增持)：公司發(fā)布2022年年報(bào)，公司單Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.82億元/yoy+24.5%，歸母凈利潤(rùn)0.97億元/yoy-6.7%，改革成果持續(xù)顯現(xiàn)。根據(jù)公司年報(bào)，2023年公司計(jì)劃營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)目標(biāo)同比增長(zhǎng)均不低于20%，經(jīng)營(yíng)保持向好態(tài)勢(shì)。3）站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，我們建議關(guān)注：①具備成長(zhǎng)性邏輯、受益于零添加放量、經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好的千禾味業(yè)(603027，增持)；②有望受益于餐飲修復(fù)、經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭向上的B端復(fù)調(diào)標(biāo)的；③海天味業(yè)(603288，買入)、安琪酵母(600298，買入)的配置機(jī)會(huì)，短期受益于需求恢復(fù)及潛在成本拐點(diǎn)、原料突破，中長(zhǎng)期維度看估值均處歷史低位，配置價(jià)值凸顯。
休閑食品：1）22年零食連鎖折扣店發(fā)展迅速，零食連鎖折扣店滿足了消費(fèi)者對(duì)"多快好省"的消費(fèi)需求，看好其發(fā)展空間。休閑食品企業(yè)的發(fā)展與產(chǎn)品紅利、渠道紅利發(fā)展密切相關(guān)，22年鹽津、甘源、勁仔及時(shí)擁抱零食連鎖折扣店，借助渠道紅利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收放量，我們認(rèn)為23年渠道紅利仍可持續(xù)，品牌放量趨勢(shì)向好，建議關(guān)注鹽津鋪?zhàn)?002847，買入)、和勁仔食品(003000，未評(píng)級(jí))。2）勁仔食品(003000，未評(píng)級(jí))：公司于2月25日發(fā)布公告，董事長(zhǎng)周勁松先生向董事會(huì)提議使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)的公司股份將用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃，提議本次回購(gòu)股份的價(jià)格為不超過人民幣16元/股，回購(gòu)資金總額在4000-8000萬(wàn)，若后續(xù)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步落地，則員工激勵(lì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)。3）洽洽食品(002557，買入)：短期股價(jià)收到一定抑制，因市場(chǎng)對(duì)短期收入增速、葵花籽成本上行有擔(dān)憂，但短期壓力難掩公司長(zhǎng)期價(jià)值，且公司亦在逆境下持續(xù)改革發(fā)展，目前已積極布局零食連鎖折扣店和山姆渠道，公司股價(jià)回調(diào)后可結(jié)合估值性價(jià)比關(guān)注布局時(shí)機(jī)。
速凍：收入端，2月以來餐飲供應(yīng)鏈復(fù)蘇超預(yù)期，小餐飲、鄉(xiāng)廚、團(tuán)餐等B端需求恢復(fù)強(qiáng)勁，有望拉動(dòng)Q1實(shí)現(xiàn)高增；盈利端，三全、思念、安井去年12月以來對(duì)部分產(chǎn)品提價(jià)傳導(dǎo)原材料漲價(jià)，但占比不高，整體成本仍可控，同時(shí)龍頭紛紛通過控費(fèi)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多方式控制成本，大宗價(jià)格已有一定回落，23H1盈利能力有望繼續(xù)改善。建議關(guān)注主業(yè)受益B端復(fù)蘇、預(yù)制菜持續(xù)超預(yù)期的安井食品(603345，增持)，大B端復(fù)蘇彈性大、蒸煎餃等新品和新客戶開拓表現(xiàn)良好的千味央廚(001215，增持)，及產(chǎn)能投放、開店加速的味知香(605089，買入)。
烘焙原料：疫情干擾減弱后，消費(fèi)場(chǎng)景迅速恢復(fù)，但下游供給端烘焙門店復(fù)蘇尚需時(shí)間。近期立高推出新品稀奶油360pro，欲以高性價(jià)比產(chǎn)品追趕維益、海融，近年來疫情、原料價(jià)格等因素促進(jìn)奶油等烘焙原料國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度加速，國(guó)內(nèi)奶油龍頭有望迎來全新發(fā)展階段。建議關(guān)注渠道下沉外延、專注奶油領(lǐng)域的海融科技(300915，買入)，及推出新品欲加速開拓奶油市場(chǎng)的冷凍烘焙龍頭立高食品。隨著國(guó)內(nèi)茶飲咖啡市場(chǎng)逐步修復(fù)，現(xiàn)制飲品迭代提速，植脂末龍頭佳禾食品(605300，增持)有望受益。建議同時(shí)關(guān)注原料成本傳導(dǎo)滯后的南僑食品(605339，未評(píng)級(jí))。
鹵制品：鹵味品牌開店穩(wěn)步
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