>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：關注政策驅(qū)動和復蘇驗證-230306
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 935KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍,黃紅衛(wèi) |
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二級市場。1）轉(zhuǎn)債跟隨權益上漲。截至3月3日，上證指數(shù)周環(huán)比上漲1.87%，收于3328.39點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.55%，收于353.11點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲0.56%，收于407.81點。利率債收益率普遍上行。3月3日，1年期國債收于2.32%，周環(huán)比上行3BP；10年期國債收于2.90%，周環(huán)比下行1BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，通信、計算機和建筑裝飾等板塊領漲，周漲幅分別為2.62%、2.57%和2.44%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前三位的轉(zhuǎn)債分別為特一轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債和中鋼轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為13.36%、12.08%和11.59%；周漲跌幅排名末三位的轉(zhuǎn)債分別為盤龍轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債和恩捷轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-18.88%、-18.41%和-8.66%。4）轉(zhuǎn)債估值回升。截至3月3日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術平均數(shù)分別為30.3%和40.7%，周環(huán)比分別上升2.2個百分點和上升1.0個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為56.01%、24.23%、22.6%、13.33%、17.32%，周環(huán)比分別上漲0.92、下跌0.07、上漲3.47、下跌0.92、上漲0.61個百分點。
一級跟蹤。上周（2.27-3.3）無轉(zhuǎn)債上市，共有3只轉(zhuǎn)債發(fā)行，分別為中旗轉(zhuǎn)債、測繪轉(zhuǎn)債和精測轉(zhuǎn)2，發(fā)行規(guī)模分別為5.4億元、4.07億元和12.76億元，分別屬于建筑材料、建筑裝飾和機械設備行業(yè)。截至3月3日，待發(fā)新券中已拿通過證監(jiān)會核準的轉(zhuǎn)債共有30家，規(guī)模共計336.73億元；已通過發(fā)審委批準的轉(zhuǎn)債共有12家，規(guī)模共計162.76億元。
核心觀點。市場上漲，估值回升。上周轉(zhuǎn)債市場跟隨權益市場上漲，地產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖、2月PMI超預期、信貸持續(xù)改善等各種信號對權益市場產(chǎn)生一定支撐，轉(zhuǎn)債估值本周有所抬升，但整體仍處于22年以來的較低位置。權益市場長期向上趨勢確定性較強，偏股型轉(zhuǎn)債配置力度可適當加大。一方面，可關注正股行業(yè)景氣度較高、彈性較強的存量個券，同時警惕高價券的贖回風險；另一方面，近期市場交易情緒偏強，可關注基本面預期較好、定價合理的新券和次新券。建議主要關注兩條主線：一為高端制造國產(chǎn)替代和創(chuàng)新技術、產(chǎn)品等領域，主要包括半導體、風電、汽車一體化壓鑄、鈣鈦礦電池等方向，以及受益于政策驅(qū)動的數(shù)字經(jīng)濟相關行業(yè)；二為受益于復蘇節(jié)奏的消費、地產(chǎn)、基建等，擴內(nèi)需、穩(wěn)增長仍為政策驅(qū)動，國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇的態(tài)勢下需把握復蘇節(jié)奏，需關注高頻數(shù)據(jù)來驗證。
風險提示：轉(zhuǎn)債估值風險，股市波動風險。
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