>> 東吳證券-宏觀點(diǎn)評(píng)：讀懂機(jī)構(gòu)改革的“科技”和“金融”含量-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陶川,邵翔 |
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金融和科技這兩個(gè)領(lǐng)域改革的目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，是今天公布的國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的最大看點(diǎn)。從本次改革的內(nèi)容來看，一方面，在推進(jìn)國家治理體系和治理能力這一目標(biāo)下，金融和科技這兩個(gè)部門的定位和職責(zé)更加明確；另一方面，針對(duì)過去五年來機(jī)構(gòu)運(yùn)行中出現(xiàn)的問題，通過全國統(tǒng)籌和上下聯(lián)動(dòng)，力爭實(shí)現(xiàn)金融和科技相關(guān)部委的優(yōu)化協(xié)同高效。我們預(yù)計(jì)后續(xù)即將公布的黨的機(jī)構(gòu)的改革方案將進(jìn)一步為金融和科技的改革提檔；同時(shí)，兩會(huì)后將召開的第六次金融工作會(huì)議，也將重在落實(shí)此次金融機(jī)構(gòu)改革方案。
與2018年相比，本次國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的“科技”和“金融”含量很高。2018年機(jī)構(gòu)改革涉及的機(jī)構(gòu)多、范圍廣，僅新設(shè)和重組的部委就達(dá)9個(gè)（如圖1）。而2023年的機(jī)構(gòu)改革則明顯更加聚焦（圖2），對(duì)科技和金融相關(guān)部門進(jìn)行整合、升級(jí)，并提供必要的資源支持是本次機(jī)構(gòu)改革的核心。
科技機(jī)構(gòu)關(guān)注什么？升級(jí)和“減負(fù)”。加強(qiáng)基礎(chǔ)研究、夯實(shí)科技自立自強(qiáng)是當(dāng)前黨和國家政策的重要訴求。如圖3所示，黨中央將組建中央科技委員會(huì)，由重組后的科技部承擔(dān)中央科委的辦事機(jī)構(gòu)職責(zé)，這意味著科技部能夠以黨中央的名義調(diào)配資源，整合能力將高于一般部委。
反其道而行，“減負(fù)”是為了聚焦和提效。本次改革沒有增加科技部的職能，反而大幅劃轉(zhuǎn)其具體的管理職責(zé)，目的是讓部門能夠更加聚焦科技研究管理的工作。同時(shí)改革財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)的分配機(jī)制，重點(diǎn)支持重組后的科技部指導(dǎo)監(jiān)督科研管理專業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行管理，加強(qiáng)對(duì)科研項(xiàng)目實(shí)施情況的督促檢查和科研成果的評(píng)估問效，而不再參與具體科研項(xiàng)目評(píng)審和管理，從而提高整體科技管理的效率。
金融監(jiān)管改革透露的三大信號(hào)：注重金融監(jiān)管+重視直接融資+改善政策傳導(dǎo)。本次金融機(jī)構(gòu)改革最受市場關(guān)注的無疑是國家金融監(jiān)督管理局的設(shè)立、證監(jiān)會(huì)的“升級(jí)”和中國人民銀行的分支機(jī)構(gòu)改革。
監(jiān)管：級(jí)別更高、口徑更全。在銀保監(jiān)會(huì)（國務(wù)院直屬事業(yè)單位）上組建的國家金融監(jiān)管局（國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)）級(jí)別更高，而且統(tǒng)一了針對(duì)金融集團(tuán)、金融消費(fèi)者（原屬于央行）和投資者（原屬于證監(jiān)會(huì)）的監(jiān)管和保護(hù)職責(zé)，降低了多部門、多口徑監(jiān)管的難以協(xié)調(diào)性，有助于提高監(jiān)管工作效率。而人民銀行將更加專注于貨幣政策和宏觀審慎管理（如圖4）。
此外，方案還明確提出完善國有金融資本管理體制，剝離把中央金融管理部門管理的市場經(jīng)營類機(jī)構(gòu)（例如與中央金融管理機(jī)構(gòu)存在直屬管理或人事任免關(guān)聯(lián)的企業(yè)單位），進(jìn)一步堵住監(jiān)管機(jī)構(gòu)既當(dāng)“裁判員”、又當(dāng)“運(yùn)動(dòng)員”的漏洞。
融資：擴(kuò)大直接融資的優(yōu)先級(jí)上升。一方面，證監(jiān)會(huì)由直屬事業(yè)單位升級(jí)為直屬機(jī)構(gòu)；另一方面，原本由發(fā)改委審核的企業(yè)債發(fā)行劃為證監(jiān)會(huì)，更好地統(tǒng)一股票、債券等直接融資的管理。結(jié)合近期推出的全面注冊(cè)制，通過不斷擴(kuò)大直接融資、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新型舉國體制下的科技創(chuàng)新，這一路線已經(jīng)越來越明晰。
提高貨幣政策實(shí)施的精準(zhǔn)性：從大區(qū)分行體制到按行政區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。長久以來人民銀行實(shí)施的是9大區(qū)分行體制，與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)按行政區(qū)劃設(shè)立分支機(jī)構(gòu)相比，這種體系不僅管理成本太高，而且延長了貨幣政策的傳導(dǎo)途徑，在一定程度上影響了貨幣政策的實(shí)施成效和區(qū)域金融工作的有機(jī)協(xié)調(diào)。本次改革將設(shè)置31個(gè)省級(jí)分行+5大計(jì)劃單列市分行，能夠更好地結(jié)合當(dāng)期情況精準(zhǔn)推進(jìn)貨幣政策的傳導(dǎo)。
除此之外，中央國家機(jī)關(guān)人員編制縮減的問題也受到市場的關(guān)注。我們認(rèn)為這更可能是在財(cái)政存在一定約束和缺位的情況下，黨中央、國務(wù)院加強(qiáng)對(duì)科技和金融部門進(jìn)行人力資源支持的手段和方式。即使不考慮部分國家機(jī)關(guān)編制本身未滿的情況，方案中明確說明“收回的編制主要用于加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域和重要工作”，市場對(duì)于由此引發(fā)的失業(yè)問題的擔(dān)心可能有失偏頗。
往后看我們還需關(guān)注什么？3月7日公布的主要是國務(wù)院層面的機(jī)構(gòu)改革方案，參考2018年的主要日程，如圖5和6，我們預(yù)計(jì)3月中下旬中共中央將對(duì)外公布《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》全文，4月上中旬也可以期待習(xí)總書記關(guān)于機(jī)構(gòu)改革方案說明稿的刊發(fā)，這有助于我們更好地理解本輪改革的意義。
風(fēng)險(xiǎn)提示：毒株出現(xiàn)變異，疫情蔓延形式超預(yù)期惡化、疫情反復(fù)出行意愿恢復(fù)不及預(yù)期、居民消費(fèi)意愿下滑及海外衰退幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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