>> 國海證券-市場觀察系列：日歷效應(yīng)背后的擇時策略探究-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 2174KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
李楊 |
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存在效應(yīng)顯著、周期穩(wěn)定的日歷效應(yīng)
我們認(rèn)為日歷效應(yīng)現(xiàn)象背后的驅(qū)動是與日期存在關(guān)聯(lián)的資金面寬緊變化、政策會議召開等帶來預(yù)期變化以及節(jié)假日前后投資者風(fēng)險偏好及預(yù)期的改變。日歷效應(yīng)背后傳導(dǎo)鏈路的支撐使得年度、節(jié)假日、社融等效應(yīng)顯著的日歷效應(yīng)存在。
聚焦與月內(nèi)旬度效應(yīng)共振的社融數(shù)據(jù)發(fā)布效應(yīng)
深入研究發(fā)現(xiàn)，月內(nèi)的旬度效應(yīng)與社融效應(yīng)的時間節(jié)點(diǎn)接近，效應(yīng)節(jié)奏相似，兩者共振強(qiáng)化了日歷效應(yīng)中的“半月現(xiàn)象”。聚焦于此我們發(fā)現(xiàn)“半月現(xiàn)象”可以作為一個有效的擇時信號，穿越各類市場環(huán)境，交替獲得絕對收益和積累超額收益。
圍繞日歷效應(yīng)特征的擇時策略可跑贏市場
本文對A股市場的中證全指、代表小盤的中證1000指數(shù)進(jìn)行回測，回測區(qū)間均能夠獲得客觀的超額收益，且代表小盤的中證1000日歷多頭策略表現(xiàn)更優(yōu)。進(jìn)一步優(yōu)化組合持倉，選擇行業(yè)輪動優(yōu)選組合作為多頭持倉組合，回測發(fā)現(xiàn)優(yōu)選組合自身的Alpha屬性能夠改善單一日歷多頭策略在被動環(huán)境下的超額劣勢，行業(yè)輪動優(yōu)選日歷多頭策略相較于中證全指日歷多頭年化超額由6.74%上升到12.50%，從超額、夏普等指標(biāo)上可見顯著提升。
風(fēng)險提示
若市場環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期；報告中相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考；報告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差。市場存在一定的波動性風(fēng)險。
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