>> 光大證券-平安銀行(000001)2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：客群基礎(chǔ)持續(xù)做大，盈利增速維持高位-230308
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
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事件：
3月8日，平安銀行發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1799億，同比增長(zhǎng)6.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)455億，同比增長(zhǎng)25.3%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率12.36%，同比提升1.51個(gè)百分點(diǎn)。
點(diǎn)評(píng)：
盈利增速穩(wěn)定在25%上方，為行業(yè)較高水平。2022年平安銀行營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為6.2%、25.3%，增速較1-3Q分別下降2.5、0.6pct。其中，凈利息收入、非息收入同比增速分別為8.1%、1.5%，比上季分別下降0.6、7.3pct。
拆分盈利同比增速結(jié)構(gòu)，規(guī)模擴(kuò)張、非息、撥備為主要正貢獻(xiàn)項(xiàng)；從邊際變化看，規(guī)模擴(kuò)張拉動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)、息差轉(zhuǎn)為負(fù)向拖累、非息貢獻(xiàn)明顯收窄，撥備由負(fù)向拖累轉(zhuǎn)為正貢獻(xiàn)。
“以量補(bǔ)價(jià)”驅(qū)動(dòng)凈利息收入同比增長(zhǎng)8.1%，較3Q末下降0.6pct1）資產(chǎn)端維持較高增速，4Q22零售信貸維持較高投放強(qiáng)度。2022年末，平安銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為8.4%、8.7%，增速較上季末分別變動(dòng)1.4、-2.2pct。貸款占生息資產(chǎn)比重較上季末下降1.3pct至63.5%。4Q單季新增信貸278億，同比少增570億；新增貸款主要投向零售領(lǐng)域，單季新增435億，票據(jù)壓降120億。零售信貸主要品種上，住房按揭及持證抵押、汽車金融、“新一貸”分別同比增長(zhǎng)19.6%（其中住房按揭同比增長(zhǎng)1.8%）、6.6%、0.7%；受疫情反復(fù)、居民收入預(yù)期等因素影響，信用卡應(yīng)收賬款同比下降6.9%，但通過(guò)增強(qiáng)“實(shí)動(dòng)率”等精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，信用卡循環(huán)及分期日均余額較去年全年增長(zhǎng)22.1%。非信貸類資產(chǎn)方面，在行業(yè)性有效信貸需求相對(duì)不足情況下，公司適當(dāng)增配了EVA較高的債券類資產(chǎn)，金融投資4Q單季增加631億，同比多增226億。
后續(xù)看，“疫后復(fù)蘇”背景下，經(jīng)濟(jì)活力預(yù)計(jì)進(jìn)一步修復(fù)、居民消費(fèi)場(chǎng)景約束相應(yīng)得到一定釋放。平安銀行作為特色鮮明的零售銀行，無(wú)論是作為零售基石產(chǎn)品的涉房類信貸，還是近年來(lái)重點(diǎn)發(fā)力的汽車金融、信用卡等消費(fèi)信貸領(lǐng)域，都有望隨著有效需求修復(fù)錄得更好表現(xiàn)。
2）存款延續(xù)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，個(gè)人存款占比升破31%。截至2022年末，平安銀行計(jì)息負(fù)債、存款同比增速分別為7.1%、11.8%，較上季末分別提升2.5、0.8pct，存款占計(jì)息負(fù)債比重較上季末下降1.2pct至70.9%。其中，個(gè)人存款、對(duì)公存款同比增長(zhǎng)34.3%、3.9%，零售存款占總存款的比重較3Q末提升3.4pct至31.2%。預(yù)計(jì)疫情及封控舉措影響下，微觀經(jīng)濟(jì)主體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，貨幣貯藏性需求較高；疊加11月中下旬以來(lái)理財(cái)贖回壓力加大，進(jìn)一步帶動(dòng)部分資金回表，共同推升零售存款高增。
3）息差季環(huán)比收窄2bp至2.75%。平安銀行2022年凈息差2.75%，季環(huán)比收窄2bp，同比下降4bp。①資產(chǎn)端，生息資產(chǎn)收益率為4.83%，季環(huán)比下滑2bp，同比下降12bp；其中，貸款收益率為5.9%，季環(huán)比下降4bp。資產(chǎn)端收益率受銀行業(yè)貸款定價(jià)下行因素拖累。②負(fù)債端，計(jì)息負(fù)債成本率為2.16%，季環(huán)比微升1bp，同比下降5bp；其中，存款成本率2.09%，季環(huán)比提升2bp。存款成本主要受定期存款余額占比提升拖累，與銀行業(yè)“存款定期化”加劇趨勢(shì)相一致。
非息收入同比略增1.5%，手續(xù)費(fèi)收入、凈其他非息收入增速“一降一增”，其中，1）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降8.6%至302億，降幅較1-3Q有所收窄，主要受資本市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，代理基金等收入下降；同時(shí)，疫情管控等因素約束居民線下消費(fèi)活動(dòng)，也對(duì)信用卡等手續(xù)費(fèi)收入形成一定影響；2）凈其他非息收入同比增長(zhǎng)22.3%至196億，主要是由于票據(jù)貼現(xiàn)、匯兌損益等業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)。
不良率維持低位，涉房類資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。截至2022年末，平安銀行不良貸款率較上季末上升2bp至1.05%，繼續(xù)位于1.1%以下。其中，企業(yè)不良貸款率較上季末下降10bp至0.61%；零售貸款不良率較上季末提升9bp至1.32%。
疫情影響下，部分居民就業(yè)和收入受到影響，“新一貸”和信用卡等業(yè)務(wù)不良率有所上升。不良相關(guān)指標(biāo)方面，關(guān)注貸款占比較3Q末提升33bp至1.82%，但逾期60天以上貸款占不良的比重較3Q末下降6pct至83.0%，逾期90天以上貸款占不良的比重較3Q末下降6.8pct至69.2%。
2022年公司計(jì)提貸款減值損失642億元，同比增長(zhǎng)8.0%。信用成本較上年末下降12bp至1.93%。截至2022年末，撥備覆蓋率290.3%，較3Q末持平；撥貸比3.04%，較3Q末提升5bp，保持較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。
涉房類資產(chǎn)質(zhì)量方面：1）公司實(shí)有及或有信貸、自營(yíng)債券投資、自營(yíng)非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額3236億（較3Q末-117億），主要為對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額2835億（較3Q末-105億）；其中，開(kāi)發(fā)貸927億（較3Q末-81億）占貸款總額的2.8%（較3Q末-0.3pct）。對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率較3Q末提升71bp至1.43%；2）理財(cái)資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)管理代銷信托及基金、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額896億元（較3Q末-158億元）。
當(dāng)前房地產(chǎn)政策的持續(xù)轉(zhuǎn)暖有助于緩釋銀行涉房類融資的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，經(jīng)濟(jì)回暖也有助于修復(fù)居民受損的資產(chǎn)負(fù)債表，我們預(yù)計(jì)公司2023年資產(chǎn)質(zhì)量有望呈現(xiàn)穩(wěn)中向好。
各級(jí)資本充足率保持穩(wěn)健。截至20
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