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核心觀點(diǎn)：
　　22年行業(yè)高招標(biāo)，預(yù)計(jì)23年為行業(yè)大年。根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，2022年國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)量達(dá)89.8GW（不含EPC和框架），同比增幅在65%+，其中陸風(fēng)招標(biāo)76.7GW，海風(fēng)招標(biāo)13.1GW；招標(biāo)對(duì)裝機(jī)數(shù)據(jù)有明顯的領(lǐng)先特征，領(lǐng)先時(shí)間在1年左右，22年高漲的招標(biāo)數(shù)據(jù)表明風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將在2023年重新進(jìn)入高景氣度周期。
　　產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)下游景氣度的反應(yīng)有先后，23Q1為重要觀察時(shí)點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，鍛件/法蘭對(duì)裝機(jī)增速變化領(lǐng)先約2個(gè)季度，整機(jī)、葉片、軸承、主軸、鑄件對(duì)裝機(jī)增速領(lǐng)先約1個(gè)季度，塔筒對(duì)當(dāng)季裝機(jī)增速的敏感性最高，因此，我們預(yù)計(jì)Q1為觀測風(fēng)電行業(yè)景氣度的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，如果某些環(huán)節(jié)開始反應(yīng)，則預(yù)示著下游裝機(jī)已經(jīng)啟動(dòng)。
　　海上風(fēng)電與海外出口為行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向。22年海風(fēng)高招標(biāo)預(yù)示著23年有望成為海上風(fēng)電大年，海上風(fēng)電投資額可觀，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用明顯，需重點(diǎn)關(guān)注在各公司在海上風(fēng)電重點(diǎn)地區(qū)的產(chǎn)能布局；隨著碳中和政策的推進(jìn)以及能源安全的考慮，歐美以及東亞、東南亞等國家和地區(qū)均大力發(fā)展風(fēng)力發(fā)電，需重點(diǎn)關(guān)注在各公司/各環(huán)節(jié)的出海情況，優(yōu)先關(guān)注出海序列靠前的塔筒/樁基環(huán)節(jié)、高空作業(yè)平臺(tái)、主軸、鑄鍛件、葉片、整機(jī)等環(huán)節(jié)。
　　關(guān)注新技術(shù)帶來的投資機(jī)會(huì)。新技術(shù)會(huì)對(duì)行業(yè)某些環(huán)節(jié)產(chǎn)生較大影響，新技術(shù)主要包括滑動(dòng)軸承、碳纖維葉片、漂浮式風(fēng)電、柔性直流輸電等，關(guān)注長盛軸承、雙飛股份、精工科技、亞星錨鏈、中天科技等。
　　投資建議。（1）重視海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈。推薦海上塔筒/樁基龍頭海力風(fēng)電，扎根于江蘇，在山東、海南等重點(diǎn)布局，逐步向全國擴(kuò)展；關(guān)注國內(nèi)法蘭龍頭恒潤股份，在大MW法蘭領(lǐng)域市占率較高，新切入風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)，有望打開第二成長曲線；關(guān)注海纜公司東方電纜、中天科技、亨通光電，塔筒環(huán)節(jié)天順風(fēng)能、大金重工、天能重工、泰勝風(fēng)能等。（2）重視強(qiáng)阿爾法公司。推薦市占率上升明顯的三一重能，依托三一體系的賦能，公司成本優(yōu)勢明顯，并逐步向海上風(fēng)電擴(kuò)展；推薦風(fēng)電高空作業(yè)龍頭中際聯(lián)合，在該領(lǐng)域市占率領(lǐng)先，產(chǎn)品升級(jí)提高能夠較好的對(duì)抗“通縮”，出口維持高增速。其余環(huán)節(jié)關(guān)注主軸雙寡頭金雷股份、通裕重工；鑄件公司日月股份、振江股份、雙一科技、廣大特材、宏德股份；鍛件公司中環(huán)海陸、海鍋股份；風(fēng)電葉片雙寡頭中材科技、時(shí)代新材；其他包括華伍股份、榮知日新、川潤股份、國能日新等。（東方電纜電新組覆蓋，中材科技建材組覆蓋）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期，海風(fēng)推進(jìn)不及預(yù)期，政策變化，行業(yè)降本不及預(yù)期，上游原材料價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)競爭格局惡化。