>> 華泰證券-宏觀專題研究：地產(chǎn)高頻指標(biāo)圖集,復(fù)蘇漸入佳境-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度能否企穩(wěn)回暖，對(duì)于總需求復(fù)蘇的持續(xù)性、及消費(fèi)熱點(diǎn)是否能進(jìn)一步擴(kuò)散都有重要影響。近期來(lái)看，30城商品房成交同比回正、百?gòu)?qiáng)房企2月銷售數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正，我們梳理了地產(chǎn)成交、土地成交以及房企土地購(gòu)置領(lǐng)先指標(biāo)等多個(gè)維度匯成“圖集”，此后也將定期、持續(xù)更新。
維度1：新房成交——同比增速回正、景氣度持續(xù)回升
截至3月6日，全國(guó)60城新房成交面積（過(guò)去7天）已超過(guò)2019年農(nóng)歷同期水平，大幅高于2022年農(nóng)歷同期。而從累計(jì)同比的角度，新房成交面積同比增速?gòu)?月1日的-20.2%收窄至-9.8%。分線而言，截至3月6日，一、二、三線城市同比降幅分別為13.3%/5.0%/13.7%，但較1月-30%以下的跌幅明顯收窄。此外，貝殼新房看房指數(shù)及新房案場(chǎng)指數(shù)顯示節(jié)后環(huán)比大幅走高、或顯示新房景氣度企穩(wěn)。
維度2：二手房成交及房租——同比持續(xù)走強(qiáng)、市場(chǎng)活躍度修復(fù)
春節(jié)之后二手房成交同比增速持續(xù)走高，截止3月6日，全國(guó)26城二手房成交面積累計(jì)同比增速達(dá)到47.6%，較2019年同期也高出17.0%。二手房帶看指數(shù)及房租環(huán)比漲幅均顯示市場(chǎng)活躍度穩(wěn)步提升。
1)二手房銷售同比走強(qiáng)已持續(xù)超過(guò)1個(gè)月。分線而言，同樣考慮截至3月6日累計(jì)同比數(shù)據(jù)，二線城市的二手房同比增速達(dá)到64.9%、其次是三線城市（36.8%）及一線城市（21.8%）。
2)貝殼數(shù)據(jù)顯示，二手房帶看指數(shù)環(huán)比大幅回升，其中一線城市的二手房帶看指數(shù)持續(xù)高位、或體現(xiàn)一線城市更為緊張的住房供需格局。
3)房租方面，根據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)，全國(guó)重點(diǎn)40城租金指數(shù)自去年9月連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下跌后，今年1月止跌回升，2月環(huán)比微漲1.2%，不過(guò)仍低于去年同期、同比跌幅2.1%。
維度3：房企土地購(gòu)置及前瞻指標(biāo)——節(jié)后回升偏弱、債券融資走弱
土地成交面積同比回正，2023年1-2月累計(jì)同比約3.6%。但從房企拿地的前瞻指標(biāo)——房企融資情況來(lái)看，年后房企融資額環(huán)比回落、同比增速放緩。特別是海外地產(chǎn)債融資同比增速由1月的163%回落至2月的32%，同時(shí)，截止3月5日，房企發(fā)債加權(quán)利率較1月底上行33個(gè)bp至2.63%，，體現(xiàn)房企資產(chǎn)負(fù)債表的邊際修復(fù)能力略有走弱，政策基調(diào)或有保有壓。
維度4：房建觀察指標(biāo)——開(kāi)工環(huán)比回升，實(shí)物消耗量仍在低位
地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回升，但竣工端實(shí)物量回升速度尚不明朗。與地產(chǎn)開(kāi)工相關(guān)的水泥企業(yè)開(kāi)工率2023年以來(lái)累計(jì)同比降幅為12.9個(gè)百分點(diǎn)（截至3月2日），但近三周環(huán)比持續(xù)回升，上周同比已接近去年同期（春節(jié)對(duì)齊后），而與竣工端更為相關(guān)的鋁型材開(kāi)工率今年累計(jì)同比降幅8.1個(gè)百分點(diǎn)（截至3月2日）、玻璃產(chǎn)量仍在低位且回升動(dòng)能偏弱，庫(kù)存仍大幅高于去年。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策力度不及預(yù)期、外需再度快速走弱。
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