>> 華泰證券-海外周報：增長強(qiáng)于預(yù)期，10年美債再“破4”-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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1766KB |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
韓國出口仍在“筑底”階段；2月全球服務(wù)業(yè)PMI普遍回升；歐元區(qū)核心通脹超預(yù)期上行，ECB加息預(yù)期上升。美元指數(shù)回落，全球股市和歐債利率大幅上行，大宗商品價格分化。本周五公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
韓國出口仍在“筑底”階段。韓國2月出口同比下降7.5%，較1月-16.6%的同比增速回升9.1個百分點(diǎn)，高于彭博一致預(yù)期的-8.8%，但主要系春節(jié)效應(yīng)：1-2月韓國出口較2022年同期下降12.1%。此外，2月工作日調(diào)整后的日均出口額同比下滑15.9%（1月-14.6%），跌幅仍在擴(kuò)大。分產(chǎn)品看，半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品持續(xù)低迷，但汽車表現(xiàn)亮眼。韓國1-2月出口延續(xù)低迷態(tài)勢反映海外需求總體仍在“筑底”，尚未明顯好轉(zhuǎn)。但我們預(yù)計未來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美歐的需求情況將成為影響韓國出口以及全球貿(mào)易的主要邊際變量。（參見《韓國出口持續(xù)低迷，但美歐需求回升》，2023/3/1）
全球PMI普遍回暖，美國ISM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期。2月全球主要國家PMI指數(shù)多數(shù)回升，其中服務(wù)業(yè)PMI回升較快且普遍位于高景氣區(qū)間，制造業(yè)PMI邊際改善。此外，全球服務(wù)業(yè)PMI價格分項(xiàng)均未明顯下行，或反映短期內(nèi)通脹壓力仍然存在。具體看，2月美國ISM服務(wù)業(yè)PMI升至55.1，高于彭博一致預(yù)期的54.5；美國服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)分項(xiàng)從1月的50.0升至54.0，新訂單分項(xiàng)從1月的60.4升至62.6，暗示服務(wù)業(yè)需求仍然強(qiáng)勁，“勞工荒”緩解尚需時日。2月美國ISM制造業(yè)PMI錄得47.7，略高于1月的47.4，但仍低于50，制造業(yè)需求仍相對疲軟。
歐元區(qū)核心通脹超預(yù)期上行，歐央行貨幣政策會議紀(jì)要顯示立場持續(xù)偏鷹。2月歐元區(qū)HICP同比（8.5%）略低于1月（8.6%）但高于彭博一致預(yù)期的8.3%，核心HICP同比增長5.6%，高于前值和彭博一致預(yù)期的5.3%，顯示核心通脹壓力仍然較高。上周四公布的歐央行2月貨幣政策會議紀(jì)要總體偏鷹，多數(shù)官員認(rèn)為“政策利率需要進(jìn)一步上調(diào)至限制區(qū)間”。2月以來，包括PMI在內(nèi)的多項(xiàng)指標(biāo)顯示歐元區(qū)增長好于預(yù)期，衰退風(fēng)險下降，而通脹壓力仍然較高，市場不斷上調(diào)對歐央行的加息預(yù)期。截至3月3日的一個月內(nèi)，市場隱含的歐央行的加息終值上行75bp至4.0%。
美國出行和消費(fèi)小幅降溫。上周全球航班數(shù)量環(huán)比下降0.2%，較2020年同期漲幅小幅收窄。美國出行方面，TSA安檢人數(shù)環(huán)比下行2.4%，紐約地鐵客運(yùn)量環(huán)比回升6.6%，但相較疫情前同期未有明顯上漲。此外，美國餐飲預(yù)訂也有所回落，較2019年同期漲幅從前一周的11.4%下降至1.6%。
美元指數(shù)回落，歐債長短端利率大幅上行，大宗商品價格分化。受上周四亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克“今夏可能暫停加息”發(fā)言的影響，美元指數(shù)回落0.7%，收于104.5，納斯達(dá)克指數(shù)大幅上漲2.6%。美債方面，2年期和10年期國債分別上行8bp和2bp至4.86%和3.97%。受歐洲核心通脹超預(yù)期、歐央行持續(xù)偏鷹的刺激，歐債長短端收益率集體大幅上行，2年期和10年期歐債分別上漲28bp、24bp，收于3.09%、2.79%。大宗商品方面，上周能源和金屬價格多數(shù)上漲，糧食價格普遍下跌。
北京時間3月10日周五公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場預(yù)期新增非農(nóng)就業(yè)20.0萬人，失業(yè)率3.4%。
風(fēng)險提示：海外通脹放緩速度慢于預(yù)期；海外央行“鷹派”立場超預(yù)期。
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