>> 民生證券-宏觀專題研究：金融機構(gòu)改革的深意-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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| 1242KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝 |
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新一輪金融監(jiān)管機構(gòu)改革備受關(guān)注。國務(wù)院機構(gòu)改革方案（下稱“方案”）包含13個方面重大部署，涉及金融領(lǐng)域的相關(guān)改革有6大項。
如何理解本輪金融改革的意義和影響。我們需要知道中國金融機構(gòu)改革的過去與未來。
金融機構(gòu)改革的過去：既有監(jiān)管框架是“一委一行兩會一局”。
一委（金穩(wěn)委）、一行（中國人民銀行）、兩會（銀保監(jiān)會和證監(jiān)會）、一局（地方金融監(jiān)督管理局）。
行政架構(gòu)上，“一委一行兩會”為中央國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)，“一局”為地方政府領(lǐng)導(dǎo)。
監(jiān)管權(quán)責(zé)上，金穩(wěn)委監(jiān)管權(quán)責(zé)最高，央行負(fù)責(zé)宏觀審慎與貨幣政策，兩會分別對銀行保險和證券業(yè)實施監(jiān)管，地方金融監(jiān)督管理局負(fù)責(zé)地方金融工作管理與監(jiān)督（監(jiān)督“7+4”金融機構(gòu)）。
金融機構(gòu)改革的現(xiàn)在：五大機構(gòu)職能及監(jiān)管框架重塑。
第一點，設(shè)立國家金融監(jiān)管總局。組建金管局之后，原“一行兩會”監(jiān)管體系變更為“一行一會一局”。
第二點，深化地方金融監(jiān)管體制改革。一方面剝離地方金融監(jiān)督管理局管理職能，另一方面要求建立中央金融管理部門派出機構(gòu)的監(jiān)管職能。
第三點，調(diào)整證監(jiān)會機構(gòu)屬性與職權(quán)。一則將證監(jiān)會與國家金融監(jiān)管總局調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)，另一方面將企業(yè)債審批發(fā)行職責(zé)從發(fā)改委劃撥給證監(jiān)會。
第四點，統(tǒng)籌推進央行分支機構(gòu)改革。撤銷人民銀行按照行政區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)，該由在31省市與計劃單列市設(shè)立分行，不再保留中國人民銀行縣（市）支行。
第五點，完善國有金融資本管理體制。剝離中央金融管理部門管理的市場經(jīng)營類機構(gòu)，相關(guān)國有金融資產(chǎn)劃入國有金融資本受托管理機構(gòu)。
本輪金融機構(gòu)改革的意義，進一步廓清金融監(jiān)管框架。
本次改革仍在向金融混業(yè)監(jiān)管邁進。國家金融監(jiān)督管理總局擁有除證券業(yè)外所有金融機構(gòu)監(jiān)管權(quán)限，較原銀保監(jiān)會覆蓋面更大。
完善了地方金融監(jiān)管框架。本輪金改之前，各省金融監(jiān)督管理局兼任金融發(fā)展與監(jiān)管兩項職責(zé)，監(jiān)管效率有待提高。再加上中央層面沒有與地方金融監(jiān)管局對應(yīng)的上級機構(gòu)，改革前地方金融監(jiān)管框架存有缺陷。此次改革方案一則剝離地方金融監(jiān)管局管理職能，二則強化中央金融派出機構(gòu)監(jiān)管責(zé)任，解決了地方金融監(jiān)管制度中中央缺位的問題。
進一步厘清國家部委、金融監(jiān)管部門的權(quán)責(zé)。譬如將有關(guān)金融消費者保護職責(zé)，中國證券監(jiān)督管理委員會的投資者保護職責(zé)劃入國家金融監(jiān)督管理總局、將企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)從發(fā)改委劃撥至證監(jiān)會。
本輪金融機構(gòu)改革的兩個焦點影響。
其一，對于地方隱性債務(wù)化解。隨金融監(jiān)管框架進一步厘清，地方金融監(jiān)管職權(quán)強化，有助于地方債務(wù)風(fēng)險化解。今年兩會針對隱性債務(wù)化解提到的“優(yōu)化債務(wù)期限、降低利息負(fù)擔(dān)”，未來或能加速推進。
其二，債券發(fā)行管理統(tǒng)一，債券融資效率提升。企業(yè)債發(fā)行審核權(quán)劃入證監(jiān)會，我們理解這是這有利于統(tǒng)一信用債管理，有利于提高企業(yè)債券發(fā)行效率，推動債券融資規(guī)模提升。
風(fēng)險提示：改革進程不及預(yù)期，改革最終方案變動超預(yù)期。
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