>> 中信建投-國防軍工行業(yè)：國資委推進國企價值創(chuàng)造行動，軍工國改有望加速-230309
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
大?。?/td>
| 942KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
近日，國務院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署。未來要牢牢把握做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)的根本目標。國企三年改革三年行動已經(jīng)收尾，期間軍工行業(yè)的國企改革收效顯著，主要在IPO及資產(chǎn)整合和股權(quán)激勵兩方向發(fā)力。以做大做強現(xiàn)有上市公司為核心，整體上市或成未來重點方向。
主要內(nèi)容
1、2023年3月3日，國務院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署。未來要牢牢把握做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)的根本目標，用好提升核心競爭力和增強核心功能這兩個途徑，以價值創(chuàng)造為關(guān)鍵抓手，扎實推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快建成世界一流企業(yè)，為服務構(gòu)建新發(fā)展格局、全面推進中國式現(xiàn)代化提供堅實基礎和戰(zhàn)略支撐。
2、國企改革三年行動已經(jīng)收尾，期間軍工行業(yè)的國企改革收效顯著，主要在IPO及資產(chǎn)整合和股權(quán)激勵兩方向發(fā)力。1）IPO及資產(chǎn)整合有效提高產(chǎn)業(yè)集聚性，發(fā)揮協(xié)同效應，做強做精主責主業(yè)，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，增強持續(xù)盈利能力，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，募集配套資金為存續(xù)公司的長遠發(fā)展提供保障。2）股權(quán)激勵優(yōu)化上市公司的激勵機制，促進公司建立、健全激勵與約束相結(jié)合的分配機制，充分調(diào)動公司高管與核心骨干人才的工作積極性，有效地將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個人利益結(jié)合在一起，確保公司長期目標順利實現(xiàn)。
3、我們判斷，未來軍工國改或?qū)⒁袁F(xiàn)有上市公司為核心，通過資產(chǎn)注入和股權(quán)激勵，以期打造旗艦型上市公司，整體上市或成未來重點方向。我們認為，未來軍工企業(yè)IPO將仍以民企為主；軍工央國企的改革則會以現(xiàn)有上市公司為核心進行資產(chǎn)整合，吸收合并、剝離注入多措并舉，以便實現(xiàn)軍工集團核心資產(chǎn)的整體上市；同時相關(guān)企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)推動股權(quán)激勵應做盡做，配合資產(chǎn)整合打造旗艦型上市公司。
4、投資策略：首選已完成基本整體上市且激勵機制理順的龍頭標的，次選有較大資產(chǎn)整合空間或激勵機制有望理順的公司。
基本整體上市且激勵機制理順：西部超導、振華科技、中航沈飛、中航重機、中無人機、中航光電、中航西飛；
有較大資產(chǎn)整合空間或激勵機制有望理順：國睿科技、航天電子、中直股份、洪都航空。
風險提示
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；受全球疫情影響，各國持續(xù)強化社交隔離、出入境限制、強制性停工停產(chǎn)等防疫管控政策措施，同時疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟貿(mào)易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關(guān)改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
|
|
