>> 信達(dá)證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：重卡電動(dòng)化趨勢(shì)加速，換電重卡成中流砥柱-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
武浩,張鵬,黃楷 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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行業(yè)展望及配置建議：
新能源汽車(chē)：
隨著新能源車(chē)銷(xiāo)量逐步走高，充電樁行業(yè)需求也在高速增長(zhǎng)，尤其是海外充電樁建設(shè)或?qū)⑦M(jìn)入發(fā)力期，看好國(guó)內(nèi)充電樁龍頭企業(yè)出海。2023年2月份，拜登政府要求聯(lián)邦政府資助的電動(dòng)汽車(chē)充電器必須在美國(guó)生產(chǎn)，從2024年7月開(kāi)始，55%的充電器成本需要來(lái)自美國(guó)零部件。我們認(rèn)為美國(guó)政策對(duì)目前國(guó)內(nèi)的充電樁企業(yè)影響有限，僅考慮歐洲地區(qū)的出口也有較大的市場(chǎng)空間，且美國(guó)地區(qū)政策可以通過(guò)未來(lái)本土建廠等方式規(guī)避。重點(diǎn)關(guān)注充電樁業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)通合科技、沃爾核材、盛弘股份、綠能慧充等。在新技術(shù)方面，我們當(dāng)前看好鈉離子電池、磷酸錳鐵鋰、PET銅箔、純電重卡等的0-1過(guò)程。終端上牌數(shù)據(jù)顯示，2022年新能源重卡銷(xiāo)量為25152輛，其中換電重卡銷(xiāo)售量12341輛，同比大漲285%。歐陽(yáng)明高預(yù)計(jì)，今后換電重卡占比會(huì)超過(guò)50%甚至達(dá)到70%。建議關(guān)注相關(guān)的漢馬科技、藍(lán)海華騰、瀚川智能等公司。我們認(rèn)為當(dāng)前新能源車(chē)處于低估區(qū)間，23Q1財(cái)報(bào)之后，業(yè)績(jī)有望逐步環(huán)比提升，當(dāng)前位置建議積極配置。推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、天賜材料、星源材質(zhì)、科達(dá)利、中偉股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方納米、天奈科技、超頻三、比亞迪、中科電氣、杉杉股份、當(dāng)升科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、壹石通、孚能科技等。
電力設(shè)備及儲(chǔ)能：
電力設(shè)備方面，隨著新能源占比的不斷提升，新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，我國(guó)兩網(wǎng)規(guī)劃“十四五”期間投資總額為2.9萬(wàn)億，年均投資約5800億，“十三五”電網(wǎng)投資年均約5140億，中樞抬升顯著。而2022年由于疫情影響開(kāi)工進(jìn)度，投資總額為5012億，我們認(rèn)為2022年受疫情影響投資基數(shù)相對(duì)較低，而2022年的低基數(shù)疊加長(zhǎng)期規(guī)劃的中樞抬升，我們預(yù)計(jì)23年的電網(wǎng)投資增速較高，因此電力設(shè)備企業(yè)有望迎來(lái)行業(yè)Beta的機(jī)會(huì)。推薦成長(zhǎng)性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)：思源電氣；建議關(guān)注二次設(shè)備頭部企業(yè)：金冠股份、四方股份、國(guó)電南瑞、許繼電氣。
儲(chǔ)能方面，新能源占比不斷提升，儲(chǔ)能具有剛性需求。國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)的具有提升儲(chǔ)能實(shí)際效益的政策頻頻出臺(tái)，或?qū)⒋碳?3年儲(chǔ)能需求高增，而且2022年已完成招標(biāo)的儲(chǔ)能項(xiàng)目達(dá)到29GWh（其中獨(dú)立儲(chǔ)能21GWh），未來(lái)成長(zhǎng)確定性較高。23年隨著電池成本下降，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升，儲(chǔ)能裝機(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增裝機(jī)21-25年復(fù)合增速有望達(dá)到119%。海外來(lái)看，美國(guó)政策積極推動(dòng)，大儲(chǔ)建設(shè)加速，歐洲大儲(chǔ)商業(yè)模式較為成熟多元，能源通脹疊加地緣政治刺激戶(hù)儲(chǔ)需求快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能21-25年復(fù)合增速有望達(dá)90%，其中戶(hù)儲(chǔ)長(zhǎng)期5年復(fù)合增速達(dá)91%。推薦全球戶(hù)儲(chǔ)龍頭特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商：旭升集團(tuán)，建議關(guān)注受益儲(chǔ)能需求高增的產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國(guó)軒高科；儲(chǔ)能變流器企業(yè)：陽(yáng)光電源、科士達(dá)、盛弘股份、科華數(shù)據(jù)、上能電氣、固德威、錦浪科技；集成商企業(yè)：派能科技、四方股份、金盤(pán)科技、南網(wǎng)科技、南都電源。
光伏：
硅料價(jià)格有所松動(dòng)，行業(yè)需求總體向好。根據(jù)InfoLinkConsulting公布的最新產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格數(shù)據(jù)，多晶硅致密料均價(jià)224元/kg，環(huán)比降2.6%，最高價(jià)小幅回落至237元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均價(jià)6.22元/片和8.20元/片，與上周持平；單晶電池片182mm/210mm均價(jià)分別為1.08元/W和1.10元/W，環(huán)比分別-0.9%/+0.9%；單雙面大尺寸組件價(jià)格分別為1.73元/W和1.75元/W，環(huán)比分別降1.1%/1.4%。根據(jù)InfoLinkConsulting，目前硅料價(jià)格緩跌，組件呈現(xiàn)弱勢(shì)下行。我們判斷，隨著上游價(jià)格逐步回落，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)有望加速開(kāi)啟。2023Q1全球光伏市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)淡季不淡。2023年全年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、新技術(shù)突破、集中式起量，國(guó)內(nèi)、歐洲、拉美需求有望延續(xù)高增，美國(guó)、印度需求有望回暖，中東、非洲需求啟動(dòng)，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材、設(shè)備等環(huán)節(jié)估值已經(jīng)具備較強(qiáng)的吸引力，看好23年光伏國(guó)內(nèi)外需求高增，推薦昱能科技、通威股份、天合光能、美暢股份；建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)、金博股份、晶澳科技、隆基綠能、禾邁股份、德業(yè)股份、福斯特、海優(yōu)新材、晶科能源、鈞達(dá)股份、愛(ài)旭股份、歐晶科技等。
風(fēng)電：
海風(fēng)機(jī)組招標(biāo)景氣度依舊，23年相關(guān)標(biāo)的彈性較大。我們從招標(biāo)、前期工作等方面進(jìn)行跟蹤：1）據(jù)風(fēng)芒能源公眾號(hào)統(tǒng)計(jì)，2022年共有15.7GW海上風(fēng)電項(xiàng)目完成中標(biāo)。2）2023年1月海風(fēng)機(jī)組招標(biāo)景氣度依舊，1月山東海衛(wèi)半島南U場(chǎng)址450MW海風(fēng)項(xiàng)目、國(guó)華投資半島南U2場(chǎng)址、海南東方CZ8場(chǎng)址50萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目、大連市莊河海上風(fēng)電場(chǎng)址V項(xiàng)目啟動(dòng)招標(biāo)，招標(biāo)量達(dá)到1.8GW。此外，1月11日中電建2023年度16GW風(fēng)力發(fā)電機(jī)組集中采購(gòu)項(xiàng)目開(kāi)標(biāo)，其中包件三為海上機(jī)型1GW招標(biāo)，共有10家整機(jī)商競(jìng)標(biāo)，平均報(bào)價(jià)為2900元/kW，最低報(bào)價(jià)2353元/kW，此次海風(fēng)機(jī)組降價(jià)有望促進(jìn)海風(fēng)項(xiàng)目加速平價(jià)，刺激海風(fēng)裝機(jī)節(jié)奏加快。當(dāng)前低基數(shù)情況下，繼續(xù)看好23年海風(fēng)相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。推薦東方電纜，關(guān)注恒潤(rùn)股份、新強(qiáng)聯(lián)、海力風(fēng)電
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